发布时间：2022-05-13 08:31:31
由于其特有的理化属性，天然橡胶被广泛运用到工业、农业、国防、交通、医疗卫生等各个领域。目前有超过五万种工业制品以天然橡胶为原料或与其相关，其最主要的应用领域是轮胎制造。如果按下游需求行业来划分，全球轮胎行业消费了天然橡胶的 70%，是最重要的下游行业，非轮胎橡胶制品行业消费了 30%。天然橡胶与石油、煤炭、钢铁并称为四大工业原料，天然橡胶消费量成为一国工业化水平的重要标志。
轮胎的主要原料包括橡胶、填料、金属、织物等，橡胶占据其中最大部分。美国轮胎生产协会的数据显示，轮胎的主要原料包括天然橡胶、合成橡胶、金属、填料、织物以及抗氧化剂等， 乘用车轻型轮胎中天然橡胶、合成橡胶、金属、填料、织物和其他的比例分别为 19%、 24%、 12%、 26%、 4%和 14%，而货车轮胎中各成分比例分别为 34%、 11%、 21%、 24%、 0%、 10%。由于卡车轮胎要求的承载能力较强，金属的比例也相对较高。不同轮胎企业的原材料比例略有不同， 但总体比例相近。以固特异为例，原材料中，天然橡胶占比 20%，合成橡胶占比 26%，炭黑占比 14%，其他的金属线、颜料等占比 41%。与行业情况相类似。可见，天然橡胶与合成橡胶构成了替代品，炭黑等构成了天然橡胶的互补品。轮胎中所使用的的合成橡胶主要包括顺丁橡胶和丁苯橡胶，其中顺丁橡胶性质与天然橡胶类似，主要用于制作轮胎胎面，丁苯橡胶在生产中经常与天然橡胶或者其他合成橡胶并用，具备较好的耐磨性能，可以用于轮胎胎面胶、胎体帘布胶等多种部件。合成橡胶的基本原料主要是二烯烃和烯烃及其衍生物，其中的乙烯、丙烯、丁二烯等均直接来自石油裂解或天然气转化，虽然生产上与石油相关，但是价格关联度并不大。去年全年，国内共32家轮胎企业破产，其中包括数家经营超过二十年的企业，如星球轮胎厂、瑞安市正泰橡胶、天津三王丰展轮胎等。部分省份将新旧动能转换推进到轮胎行业。根据山东省印发的《全省落实“三个坚决”行动方案》，2022年年内山东全省年产能120 万条以下的全钢子午胎、500万条以下的半钢子午胎企业将全部整合退出，本次清退涉及到8家全钢胎企业556万条年产能、10家半钢胎企业2561万条产能。之后在成本上涨压力、疫情干扰生产压力、去产能政策持续收紧的三重压力之下，行业集中度将要进一步提升，上游成本进一步下降，具备一定规模的上市轮胎企业将加强对市场的掌控力度，进一步提升市占率。欧洲轮胎产业对俄乌白三国出产炭黑依赖严重。根据日本炭黑协会出版的2021年版《Carbon Black年鉴》，2020年俄罗斯一国炭黑产能就达到了90万吨，加之白俄罗斯2020年达产16万吨，乌克兰国内最大的炭黑供应商之一Kremenchug自2012年以后达产 10万吨。由此保守估计，俄乌冲突直接影响的总产能至少超过100万吨。根据世界银行数据，2020年出口自俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯的炭黑总量达到73.3万吨，欧盟进口的炭黑总量为59.53万吨，在欧盟进口的炭黑中，44.77万吨来自俄罗斯，5.23万吨来自乌克兰，0.39万吨来自白俄罗斯。俄乌冲突后，制裁与反制裁不断升级；俄罗斯方面，部分俄罗斯银行被移出SWIFT结算系统，俄罗斯出口贸易受到巨大影响；白俄罗斯方面，欧盟3月2日宣布将进一步对白俄罗斯煤化工产品、橡胶制品等进行新的制裁。乌克兰方面，乌克兰最大的炭黑工厂之一克列缅丘格炭黑厂拥有5条生产线，其中4条生产线已无法生产。由于一条生产线仍在运行，他们现在必须通过铁路运送，因道路“饱受战火蹂躏”无法通行。欧洲84.63%的炭黑进口依赖于俄罗斯、白俄罗斯及乌克兰，在制裁与战争的双重打击之下，该三国的炭黑供给几乎被切断，欧洲炭黑市场面临着严重的供给问题。欧洲轮胎行业受战争波及，甚至祭出减产计划。德国橡胶行业协会主席恩格尔哈特表示由于欧洲三分之一以上的炭黑来自俄罗斯，叠加疫情、能源价格上涨等多种不利因素，目前行业发展形势十分恶劣。欧洲最大的轮胎生产商米其林在三月初的新闻发布会上表示因为炭黑以及橡胶、原油价格的上涨，将在两周之内开始执行欧洲地区的减产计划，并且由于重型车轮胎产能过剩，米其林已经宣布裁撤 700 余人的重型车轮胎部门。全球炭黑价格均大幅上扬，但我国国内价格上涨幅度较低。国际炭黑巨头卡博特自4月15日起将所有品类炭黑价格上调18%。另一巨头欧励隆首席执行官裴康宁表示欧励隆面临着原材料、物流和供应链成本的急剧上升，这使得有必要进行价格调整，欧励隆提高所有特种炭黑售价，部分产品涨价幅度高达30%。相比之下，国内炭黑参考价自本年初上涨幅度9.04%，相较国际巨头涨价幅度相对较小。2020年，中国炭黑总生产量达到570万吨，位居世界第一，占世界总产量的46.14%，超过第二至第十名之和。去年全年出口量达到93.63万吨。国内最大的炭黑生产企业黑猫股份在投资者问答中表示受到欧洲区域冲突的影响，三月以来订单增长明显。在海运费持续上升以及上游石油化工、煤化工原材料持续上涨的推动下，出口价格有上升趋势，今年三月出口价格同比上升33.28%，较年初上升4.80%，仍然保持相对于其他巨头相对较低的涨幅。据联科科技招股书以及各家公司年报，2020年我国国内炭黑年产量超30万吨的炭黑企业仅四家，行业整体实力分层。经过国内供给侧改革后，2017年-2021年行业竞争格局已出清，行业集中度上行，CR5从2015年34.8%升至2020年43.5%，形成以黑猫股份、龙星化工、永东股份和金能科技为第一炭黑上市公司梯队，均具备超30万吨年产能。其中，黑猫股份以近五年产量均超90万吨占据榜首，其余国内企业产量均不超过45万吨。国家供给侧改革叠加疫情影响下游轮胎行业景气度不高，导致炭黑行业近年风险波动大，盈利情况差。行业龙头抗风险性和盈利能力强。黑猫股份等国内炭黑巨头工艺布置成熟，据公司投资交流记录，已具备一定规模的导电炭黑年产能，工艺优化后将实现产业化。短期内导电炭黑国产化后将凭借成本优势抢占同样低成本特性磷酸铁锂电池的市场份额，同时继续发力重成本市场。炭黑市场将迎来较明显的变革。总之，技术突破和俄乌局势带来了新的变化，欧洲轮胎企业的生产可能会受影响，从而加剧轮胎供需矛盾，天然橡胶的替代品和互补品市场的变化，给了包括我国轮胎企业在内的正常生产的轮胎企业涨价扩量的空间，但这只是结构性的变化，对于总量市场的影响尚难定论。
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