发布时间:2021-11-17 13:33:08
图1 甲醇行情
数据来源:博易大师
甲醇沿着5日均线持续下行, 处于继续探底过程。上游动力煤供给紧张的局面得到了缓解,价格很难有上行动力,甲醇下游开工率处于低位,需求偏弱,但需要关注下游需求是否能持续企稳回升。甲醇原料来源主要分三类,天然气制甲醇,焦炉气制甲醇,煤制甲醇,三者占比分别12%,13%,75%。煤制甲醇是甲醇来源的最重要途径。
图2 甲醇生产工艺
近期电厂电煤库存底部回升,截至11月11日,六大发电集团动力煤库存为1139万吨,用电紧张的局面得到了有效缓解,动力煤保供措施后续会持续增加动力煤产量,上游煤价对甲醇的影响偏空。
图3 电厂电煤库存
甲醇生产企业处于盈亏边缘,按照卓创资讯调研数据,截至11月15日,每吨煤制甲醇亏损80元。
图4 煤制甲醇利润
利润不佳,甲醇整体开工率处于低位,截至11月11日,全国平均开工率62.95 %,自5月高点下滑10%以上。
图5 甲醇开工率
甲醇下游需求以甲醇制烯烃为最主要下游,占甲醇消费量的54%。其余如MTBE、醋酸、甲醇制氢、二甲醚、甲醛等,应用较为分散,单个应用领域占比不多(6%以内)。下游开工率有升有降,但是占比最大的甲醇制烯烃开工率处于历史低位,拖累甲醇下游需求表现不佳。但需要注意的是,近期甲醇制烯烃开工率有环比上行迹象,需要后续观察是否有持续性,如果需求持续回暖,则甲醇可能已经出现了底部。
图6 甲醇下游开工率
截至11月12日,全国PE开工率88.56%,全国PP开工率87.46%,连续两周出现了环比回升。煤以及甲醇制PE占PE总产能比例为22%,煤以及甲醇制PP占PP总产能比例为27%,近期PE与PP开工率回升,可能与近期终端需求回暖有关。但是目前PP与PE的开工率整体水平仍偏低,后续能否持续带动甲醇需求是决定 甲醇价格走势的重要因素。
图7 PE开工率
图8 PP开工率
库存方面,甲醇整体库存在缓慢攀升,截至 11月12日,样本生产企业库存63.81万吨,样本MTO企业库存78.4万吨,港口库存90.1万吨。
图9 甲醇企业库存
图10 MTO企业库存
图11 港口库存(单位:千吨)
甲醇在成本下行以及需求处于低位的情况下, 持续下行。成本端由于煤价短期内很难有上行动力,对价格影响将持续偏空。需求端边际出现了一些改善,但是能否持续有待观察。目前市场情绪偏悲观,尤其是库存持续走高,对价格压力较大,不排除后续有主动去库的可能。目前能看到的情况是甲醇持续处于探底过程,短期内价格仍处于弱势,价格企稳需要等到终端回暖。
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