发布时间:2021-11-11 09:05:30
图1 甲醇行情
甲醇近期持续下行,跌破2700支撑位。上游煤价受政策调控影响,短期内预计很难有向上动能,同时甲醇需求下降,价格在成本、需求双重压力下预计仍将维持弱势。甲醇原料来源主要分三类,天然气制甲醇,焦炉气制甲醇,煤制甲醇,三者占比分别12%,13%,75%。煤制甲醇是甲醇来源的最重要途径。
图2 甲醇生产工艺
近期电厂电煤库存底部回升,用电紧张的局面得到了有效缓解,上游煤价对甲醇的影响中性偏空。
图3 电厂电煤库存
甲醇价格前期受煤价大幅上涨影响出现较大亏损,近期亏损幅度下降,处于盈亏边缘。按照卓创资讯调研数据,截至11月9日,每吨煤制甲醇亏损15元。
图4 煤制甲醇利润
利润不佳,甲醇整体开工率处于低位,截至11月4日,全国平均开工率64.42 %,自5月高点下滑10%左右。
图5 甲醇开工率
甲醇下游需求以甲醇制烯烃为最主要下游,占甲醇消费量的54%。其余如MTBE、醋酸、甲醇制氢、二甲醚、甲醛等,应用较为分散,单个应用领域占比不多(6%以内)。下游开工率有升有降,但是占比最大的甲醇制烯烃开工率处于历史低位,拖累甲醇下游需求表现不佳。
图6 甲醇下游开工率
库存方面,甲醇整体库存在缓慢攀升,主要集中于生产企业和MTO企业库存,港口库存出现了下降。开工率下滑,库存上升,佐证了甲醇需求不佳。
图7 甲醇企业库存
图8 MTO企业库存
图9 港口库存(单位:千吨)
数据来源:卓创资讯
由于上游煤价在多项政策调控下价格易跌难涨,对甲醇的情绪以及供给影响均偏空,在利润转正后,有可能开工率回升,供给压力回归。需求端,下游烯烃开工率处于历史低位,需求不佳拖累甲醇处于累库状态。站在当前时间节点,甲醇仍存在较大的下行空间,建议投资者在基本面偏弱的背景下不要盲目抄底,维持空头思路。
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