虽然说铁矿石是整个黑色系商品中的重要一员，但是铁矿石在本次“煤价管控”导致的普跌行情中并未受到太多直接的影响，可以说走出了自己的逻辑。期货、现货均维持着以前的驱动逻辑，即整体供需宽松格局造成的价格持续偏弱的走势。

供给方面

我国铁矿石进口依存度较高，且进口主要来自于澳洲和巴西的四大矿山。澳洲由于前期的港口检修整体发货下降，但发中国货量小幅回升；淡水河谷发运也环比小幅回升。按照发货量推演，未来一个月到港量将有所回落，总的来说，供给整体仍保持较高水平。

需求方面

随着年底的到来，粗钢“平控政策”的缩减量逐步完成，且价格在盘面已经充分兑现。但是又有采暖季的环保政策接力。近日，邯郸、唐山等地重启重度污染天气应急响应，影响北方的短期需求。钢厂铁水产量大概率持续维持低位平稳运行。并且明年一季度华北限产大概率仍将维持比较严格的水平，由此影响到钢厂冬储补库的情绪。预计钢厂后期补库的强度或将有限，钢厂继续维持低库存状态，按需采购策略为主，继而影响到矿石需求持续偏弱。再有就是钢材终端实际需求与预期需求都偏差，钢厂利润压缩，整个产业链的价格重心都在下移。

库存方面

总体供需格局的持续宽松导致港口库存延续累积。钢厂库存方面，因为前期价格快速下挫后，部分低库存钢企逢低补库；另一方面，由于限产的持续严格，日耗量大幅回落，预计后期补库力度将继续减弱，钢厂库存延续累积。

总结

供给端四大矿发运总体稳定，钢厂限产政策延续，铁水产量保持低位运行，铁矿需求仍受到压制，铁矿总量供需格局偏向宽松。叠加终端需求偏弱、炼钢利润压缩，黑色整体价格重心下移，矿价将维持震荡偏弱运行，但由于当前价格已接近非主流铁矿石成本线，反弹后仍建议以空头思路操作。

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