19日夜盘，国家发改委连续发声，坚决抑制煤价的大幅度上行，政策力度之大也是史上罕见的。给市场情绪和煤炭价格都带来了巨大影响。黑色系的大部分品种以及煤化工的下游品种都出现了跌停，盘面形成了跌停潮。

目前煤炭三兄弟中，焦煤难免受到动力煤的管控牵制，而焦炭则有可能成为煤炭三兄弟中最强的一个，乃至整个黑色系商品中最强的。那么，待到煤炭市场价格泡沫挤压殆尽，恐高情绪释放完毕，行情逐步回归基本面后，选择做多进场的话，你知道该选谁了吗？

需求方面 

随着全国各地区的粗钢产量平控政策逐渐的实现，全国钢厂限产最严格的时候或许已经过去，钢厂开工将逐步边际好转，下游开始逐步冬季补库。虽说冬季采暖限产接力平控政策限产，使得铁水产量或将长期保持低位，钢厂将保持目前的按需补库状态，但是对于焦炭的需求也是有保证的，很难再出现大幅的下降。上周247家钢厂铁水日产量214.6万吨(-1.6)，焦炭需求总体稳中偏弱。

供给方面

像钢厂一样，焦化企业的限产也在趋严。比如采暖季、冬奥会、环保督察组等因素也同样对焦化企业的生产造成影响，目前山西河北部分区域限产20-30%，个别企业限产50%以上，山东、徐州等地的能耗双控仍然严格，暂无复产迹象。上周，全样本焦化产量63.1万吨(-0.2)，焦炭产量仍然维持在往年的低位水平。

库存方面

在供需双弱的情况下，上周焦炭库存小幅下降，全样本焦化厂库存123万吨(-7)；247家钢厂库存737万吨(-)；18港库存174万吨(-12)。目前供需两端均受到限产影响，供需紧平衡。且全产业库存均维持在低位。

总结

上周，受到发改委调控煤炭价格的影响，焦炭期货大幅下跌。观其基本面，需求端，在冬季采暖限产的影响下，焦炭需求持续受到抑制，但随着各地区粗钢平控的实现，钢厂限产最严格的时候可能已经过去，后面的采暖季限产对于钢厂的影响还要看天气以及政策落地情况。供给端，各地环保限产扰动不断，焦炭产量也受限。供需双弱下，库存小幅下降。目前期价经过前期大幅回调后深度贴水现货价格，而现货又在酝酿新一轮提涨，关注后续现货端提涨情况。注意政策风险。

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