数据来源：博易大师

8月16日国家统计局公布了宏观经济数据，对大宗商品影响较大的地产行业数据表现整体来讲弱于预期。其中1—7月份，房屋新开工面积118948万平方米，同比下降0.9%。1—7月份，商品房销售面积101648万平方米，同比增长21.5%；比2019年1—7月份增长14.5%，两年平均增长7.0%，增速持续下行。表现不错的数据主要是竣工数据，1—7月房屋竣工面积41782万平方米，增长25.7%。

从地产竣工增速-新开工增速可以看出来，按照3年一个周期计算，本轮竣工周期有望持续到2022年。在地产融资受限的大背景下，地产商有动力通过扩大地产销售而回笼资金，有增加房屋竣工的动力。因此我们可以判断，地产已经进入了竣工周期。

数据来源：同花顺

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 地产新开工时期主要应用的是建材是螺纹钢，竣工时期应用到较多的商品有玻璃，铝以及PVC等。玻璃主要应用于窗户玻璃，占比玻璃总需求的70%；铝建筑用途集中在幕墙、铝合金门窗以及后期装修以及家用电器，占总需求比例30%左右。；PVC下游主要用于型材、门窗、管材，这些产品主要用于房屋装修、水管铺设等，占PVC总需求比例50%以上。三种商品需求在9月以后均可能受到地产竣工带动走强。

供给端玻璃、铝、PVC均属于高耗能、高排放的 “两高”产业，是政策严控的领域，产能扩张受限，存在产能天花板。目前玻璃的开工率在90%左右；电解铝近期又出现内蒙有限产传闻，云南、广西限电限产仍未结束，开工率处于89%的高位；PVC受到上游电石限产影响，以及自身限电影响，装置检修增加，后续复产时间不定，目前开工率在80%左右，年内高点在90%附近，提升空间有限。

可以看到，未来在需求存在一定支撑，同时供给端产量释放有限的情况下，未来价格均存在上行动力。而且玻璃、铝、PVC目前的库存水品均偏低。

数据来源：同花顺

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向上驱动的供需基本面，配合较低的库存，未来玻璃、电解铝以及PVC均存在继续上行的动力。估值方面，玻璃、电解铝毛利率均超过30%，PVC在山东地区的利润甚至为负（根据卓创资讯数据），高估值或许是制约商品价格上行的重要因素。在市场情绪偏乐观，基本面又支持的情况下，价格易涨难跌，难把握的是上涨的节奏，节奏中会涉及到监管层的态度以及由此带来的保供压力。

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