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    铁矿悲观情绪下的阶段性反弹机会

    发布时间:2021-08-10 08:43:41    
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    中衍期货投资咨询部
    投资咨询资格号:Z0012737
    作者:王鹤

     上周铁矿石价格持续回落,整体市场交投情绪依旧表现趋弱。前期特矿石价格持续强势后,部分钢企出于成本因素考虑,用巴西粉、麦克粉替代PB粉需求,铁矿结构性矛盾有所缓解,交易逻辑重新转向总量矛盾。钢厂在压缩产量的大背景下,铁矿石需求疲软,价格呈现下降趋势。

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    供给方面:
    主流进口铁矿石澳巴发运环比虽有下滑,但同比增量扩大,发运整体保持稳定。到港量环比大增,同比弱于往年。后期,澳洲在持续发运偏低的情况下,发运将会有所增加,到港方面随着台风影响逐渐消退下叠加前期发运节奏仍延续增量;预计铁矿供给将保持小幅增加的态势。

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    需求方面:
    各地粗钢减产继续推进,日均铁水产量加速下行。730中共中央政治局召开会议指出,坚持全国一盘棋,纠正运动式“减碳”;坚决遏制“两高”项目盲目发展。从长期来看,“减碳”是技术进步的结果。但在技术条件尚未成熟的情况下,“减碳”的唯一方法就是减产,但减产不符合当前经济发展需要,未来需要等待“全国一盘棋”的政策指引,并且近期疫情的多点散发,或使得铁矿石的需求“雪上加霜”。近期加权吨钢利润延续小幅回升,但铁矿进口利润也保持升势,二者走势出现背离,说明钢企对海漂货的采购意愿也较差,钢厂未来采购情绪也较弱。预计短期内矿石需求难有明显回升,短期将维持较为低迷状态。

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    库存方面:
    山东、苏北港口受台风侵扰,叠加部分港口出现感染疫情的到港船员,压港情况继续恶化,在港船舶数量继续回升,45港口库存虽有去化,但考虑压港的整体库存延续回升态势。

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    整体来看:
    本周发运、到港均有增加的趋势,需求端减产预期重新发酵,港口库存在到港量持续增加及疏港持续维持低位的情况下,止降转增,供需差进一步扩大,现货供应持续向宽松化发展,但需要注意的是,行情经过深度调整后,PB粉性价比逐步重新回归,价格进一步回落空间或许有限,在钢厂减产以及钢材需求传统旺季即将到来的背景下,铁矿基本面利空因素正在弱化。诚然,短期悲观情绪下或延续震荡偏弱运行,后期或可关注PB粉需求拐点带来的阶段性反弹机会。但不可忽视近期疫情仍有反复的可能,仍然需要关注政策面的变动给铁矿石带来进一步的影响。

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