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    供给受限推动焦炭价格进一步上行

    发布时间:2021-07-27 08:47:20    
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    中衍期货投资咨询部
    投资咨询资格号:Z0012737
    作者:王鹤

    近期,各地钢厂压减粗钢产量的具体计划纷纷出炉,下半年钢厂生产受到较大影响,正常逻辑下,炉料需求受限应是利空因素,但焦炭的价格从7月初一路上行。其中的驱动逻辑是怎样的呢?原材料焦煤于昨日已经冲破前期高点,那么焦炭会不会跟随呢?

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    焦煤方面:
    焦煤供给端主产地复产不及预期,蒙古疫情暂缓,蒙煤逐步恢复通关,但目前蒙煤可售资源有限。山东等地区多保障电煤生产,河南等地区本就受安全检查影响,近期暴雨影响部分煤矿汛期保安全及安全整改,产量不升反降。原材料焦煤价格坚挺,对于焦炭起到一定的成本支撑作用。

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    需求方面:
    在压缩粗钢产量的大背景下,多地要求全年粗钢产量不超2020年,但钢材利润修复,部分钢厂优先压减废钢,铁水产量尚未大幅下降,钢厂控制焦炭库存,多按需采购,焦炭需求持稳。随着钢厂逐步走出淡季,生产节奏季节性好转,且近期暴雨导致运输受限,钢厂原料焦炭到货量减少,因此部分钢厂提前着手提库。对于短期的需求起到一定的提振作用。

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    供给方面:
    生态环境保护督察组向河南、云南、山西等省反馈督察情况,均涉及焦化产能违法建设问题,焦炭污染等行业问题。山西省也开始省内环保检查,落实违规企业的停产。山西临汾地区焦企由于环保、限电等原因限产,幅度在 20-30%。孝义地区通知核查手续等问题,要求相关企业月底前停产整顿,涉及焦化在产产能437万吨产能,当地部分焦企限产70%左右;吕梁其他区域相关手续问题涉及在产产能480万吨,目前焦企限产20-50%不等。焦炭供应预期紧张。上周,全样本焦化产量70万吨(-1.3);钢厂焦化产量46.8万吨(-)。短期看是部分焦企存在限产行为,但长期看来,焦炭大省山西后期新增焦化投产进度存疑,淘汰产能步伐或将加快。

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    库存方面:
    上周,焦炭限产产量减少叠加北方降雨,影响运输的原因。全样本焦化厂库存77.4万吨,小幅增加3.6万吨;247家钢厂库存766万吨,减少42万吨;18港库存226万吨,减少14万吨。总体库存下降较多。

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    整体来看:
    需求方面,压减粗钢产量预期升温,但铁水产量尚未大幅下降,焦炭需求持稳。供给方面,产地限产背景下,焦炭产量下降,供应偏紧张,库存再次下降。焦煤成本偏高,焦炭利润压缩,现货将保持合理利润。由于供需两端均有限产,政策扰动较多。需求端限产预期基本已经兑现完毕,短期需求趋于稳中向好。供给端山西限产后,期货价格进一步上行。后期若山西限产严格落地,价格或有进一步上行,冲破前高的动力。

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