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    铁矿石价格是否强弩之末

    发布时间:2021-07-20 08:50:52    
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    中衍期货投资咨询部
    投资咨询资格号:Z0012737
    作者:王鹤

    近期的铁矿石价格呈现高位震荡的运行态势,基本面看来也是多空交织,博弈较量也许会随着下游成材慢慢走出淡季而得到答案。

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    供给方面:
    本周主流矿山发运回落,其中力拓发运再度大幅下滑,严重不及预期。其余矿山环比回落,但基本符合检修季规律。力拓公布半年报,声明全年目标为3.25-3.4亿吨的下沿,低于预期近1000万吨。总的来说,澳巴发运整体下滑。到港量环比大幅回落,同比转负。严格的环保限产政策以及较好的钢厂利润使得钢厂更加青睐澳巴等地区产出的中高品位的铁矿石,但随着全球经济的复苏,钢材产量的增加,澳巴发往中国的铁矿石总量也在下降。

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    需求方面:
    成材长流程利润开始有所修复。螺纹现货利润135元/吨,热卷现货利润570元/吨,各地钢厂陆续完成检修开始恢复生产,且唐山开始执行下半年30%的限产政策部分复产,铁水产量明显回升,但仍低于正常水平。短期对于矿石的需求仍然强劲。

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    库存方面:
    45港库存12551万吨,环比增加94万吨;中品澳矿库存开始反弹;247家钢厂铁矿库存环比增加。由于前期高品质铁矿需求较好以及低品矿大量涌入中国,使得国内高品低铝矿溢价处于高位。导致越来越多的钢厂开始考虑成本效益,市场转而对金步巴和麦克等折扣中品矿的投机需求提升,中高品矿溢价持续面临压力,但由于有限的港口库存短期价格支撑仍在。

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    整体来看:
    铁水产量在钢厂限产政策的大背景下仍处于相对低位,钢厂补库积极性不高,港口库存与中品澳矿库存均持续累库,铁矿自身结构矛盾正逐步缓解。但终端需求有所回暖,钢材利润再度扩大,钢厂的生产积极性会随着利润的扩大而增加,压减粗钢产量政策能否如期完成尚不可测,叠加供给端力拓发运短期严重不及预期,使得铁矿现货保持坚挺,而期货则向上靠拢收敛基差,预计矿价短期仍然偏强震荡。关注限产的执行情况。

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