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    降准后钢价能否再破前高?

    发布时间:2021-07-13 09:08:31    
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    中衍期货投资咨询部
    投资咨询资格号:Z0012737
    作者:王鹤

    大宗商品中,作为宏观“晴雨表”的钢材,在上周五降准消息发布后温和上涨,那么此轮的上涨能否持续,以及前高能否超越呢?让我们来简单看一下。

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    降准利好或已兑现完毕
    央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准为全面降准,将释放长期资金约1万亿元。央行表示,稳健货币政策取向没有改变。货币政策在今年上半年已经基本回到疫情前的常态,此次降准是货币政策回归常态后的常规操作;当前我国经济稳中向好,央行坚持货币政策的稳定性、有效性,坚持正常货币政策,不搞大水漫灌。

    可以看出,稳健货币政策取向没有发生改变。本轮降准释放的部分资金可以被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF),包含7月份4000亿,今年还有超过4万亿MLF到期。如果央行希望降低银行成本,并进而降低贷款利率,惠及实体经济,那么或需要采取更多降准的方式来置换MLF到期。因此,后续进一步降准或可期待。此外,7月份的税收规模比较大,后续政府债券发行节奏也可能加快。降准释放的流动性可以与这些因素适当对冲,流动性总量将保持基本稳定。短期来看,本次流动性的释放是剑有所指的,对于大宗商品的影响基本已经兑现结束。

    供给方面
    华东一线螺纹高炉即时利润-80元(+180),华北螺纹即时利润-140元(+180);热卷即时利润330元(+270)。本周炼钢成本保持坚挺,随着钢价的反弹,炼钢利润实现大幅回升。但由于此前钢厂利润情况较差,钢企有动机趁此机会主动检修或减产,导致供给恢复的速度偏慢。上周螺纹钢全国总产量344.47万吨,同比下降43.96%,环比下降8.12%。

    全国螺纹钢产量

     

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    需求方面
    前期由于庆祝重要节日,全国各地区部分工地进行安全临检,使得建材需求有所停滞,大庆过后需求环比回升。建材成交量环比回升幅度较大,螺纹的表观消费同比来看仍偏弱。

    螺纹表观需求


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    总结
    由于前期钢厂利润持续较低,限产后钢厂顺势进行检修或减产,螺纹产量继续回落,缓解供给压力,而需求逐渐走出淡季影响,在如期回升,因此现实供需格局改善。央行降准也为市场提供好的流动性。随着南方出梅,现实需求有望继续边际改善,若压减粗钢产量持续严格执行,变种新冠病毒未对经济造成二次伤害,价格不排除有冲击前高的可能。但行情不会一蹴而就,大概率迂回前行。

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