美国时间5月24日，美国商务部在其下设的International Trade Administration 官网上做出对来自韩国、中国台湾、泰国、越南的乘用车和轻卡车（PVLT）轮胎（即半钢子午线轮胎）反倾销和反补贴的最终裁定。根据时间表，2021年6月5日ITC将作出最终裁定伤害，2021年6月12日执行。

数据来源：美国商务部

为了分析这次美国“双反”调查可能对韩国、中国台湾、泰国、越南等地的轮胎工厂造成的影响，进而对于橡胶期货期权市场的影响，我们有必要对这一“双反”调查进程以及更早的美国对我国内地进行的轮胎“双反”调查的过程及结果进行回顾。

近十年来，美国对我国内地的轮胎“双反”调查从2014年起对行业造成了明显影响，2014年8月，美国针对我国内地半钢胎“双反”初裁结果公布后，内地对美国的单月出口从2014年7 月峰值 6.7 万吨下滑到 2015 年 2 月底的 1.42 万吨；2015 年 8 月，美国针对中国内地半钢胎“双反”公布终裁结果，内地向美国的单月出口量迅速从 2015 年 6 月的 4.89 万吨下滑至 2015 年 8 月的 1.98 万吨，之后单月出口量进入下行通道。如下图所示。

数据来源：WIND资讯

从上图可以观察到，每个裁定结果公布前，向美国的单月出口量都会快速增长；如 2014 年 7 月，在美国针对我国内地的半钢胎“双反”调查结果公布前一个月，中国内地向美国出口的半钢胎数量同比上升32%，环比上升32%。终裁结果公布前通常会出现“抢出口”现象，至终裁结果公布当月达到出口顶峰。

从中国内地半钢胎的出口情况来看，在初裁结果和终裁结果公布后，由于内地对美国的出口的快速下降，导致我国内地对外的整体出口也出现了明显的下挫。其中 2014 年美国对我国内地的初裁结果公布后，内地单月总出口量从 2014 年 7 月的19.59 万吨下滑至 2015 年 2 月的 10.91 万吨；终裁结果公布后，单月总出口量从 2015 年6 月的 17.92 万吨下滑至 2015 年 11 月的 11.42 万吨。

而此次美国对韩、台、泰、越四地区的轮胎“双反”调查是从去年开始的，2020年 5 月 13 日，美国钢铁工人联合会（USW）向美国国际贸易委员会（ITC）提出申请，称从韩国、中国台湾、泰国、越南进口的乘用车及轻卡轮胎在美国市场以低于公允价值的价格出售（即存在“倾销行为”），此外越南政府亦对相关轮胎产品进行补贴。美国国际贸易委员会（ITC）发布通告，针对来自上述地区的乘用车及轻型卡车轮胎进行反倾销和反补贴初步调查。2020年 7 月 17 日，美国国际贸易委员会（ITC）公布初步调查结论，认定韩国、中国台湾、泰国、越南在美国销售的半钢胎存在倾销行为，越南在美国销售的半钢胎同时存在补贴行为。初裁税率公布后，相关地区企业在对美出口乘用车及轻型卡车轮胎时，各进口商将按照各自对应的初裁税率缴纳现金保证金，用以缴纳初裁与终裁结果公布期间出口货物的应征税款，直至终裁税率结果公布。

从上图可以看出，此次美国“双反”终裁结果与初裁税率大体一致，基本符合市场预期，按照时间安排，美国商务部将在 2021 年 7 月签发“双反”税令。通过分析美国之前对我国内地轮胎“双反”调查的结果和影响，初步可以判断“双反”调查短期内会冲击当地对美国的出口量及整体出口。但是通过观察我国内地轮胎的出口量及其结构变化可以发现，随着终裁结果公布，通过增加向其它地区出口替代美国需求，总出口量开始向正常水平逐步恢复，我国内地曾经在一年内将轮胎对外出口恢复到正常水平。

数据来源：海关总署

由于我国头部半钢胎企业基本均在泰国、越南拥有产能布局，而且从终裁税率看，此次“双反”税率明显低于此前美国对我国内地的“双反”税率，对于我国在泰国、越南建厂的半钢胎头部企业来说，相比2014年美国对我国内地的“双反”税率，此次针对韩国、泰国、越南、中国台湾的“双反”对当地企业向美国的出口及整体出口量的影响将弱于当年我国内地工厂受到的冲击，通过向其它地区增加出口，寻找替代市场，预计出口总量有望以更快速度得到恢复。长期而言，此次“双反”调查带来的影响预计将是短暂且有限的。

说完了海外需求，我们再看看国内的情况，从我国内地交通运输系统的周转量指标来看，受公共卫生事件影响， 2020年平均货物周转量为5014.32亿吨公里，较前一年同比下滑19.6%。2021年3月平均货物周转量几乎追平2019年3月份。随着国内公共卫生事件好转，物流运输方面逐渐回暖；但货物周转仍未恢复至疫情前水平，拖累轮胎替换市场的需求。

数据来源：国家统计局

据中国汽车工业协会，从我国汽车产销量来看，我国汽车产销量增长率明显下滑，甚至在2018年、2019年以及2020年连续三年呈现负增长。2016年的汽车销量为2793.89万辆，2020年的汽车销量则为2528.2万辆。其中2019年汽车产销量达到近五年低点，产量2569.93万辆，销量2575.4万辆。产量增速环比下滑7.45%，销量增速环比下滑8.14%。2020年汽车产销量增速略有回升，但依旧为负增长。汽车产销差强人意，轮胎配套市场压力较大。

不过，在我国汽车总体产销不景气的情况下， 2020年我国商用车销量同比出现增长，较2019年增加18.7%，创历史新高；乘用车方面，2020年总体销量有所下滑，但是下滑幅度较2019年同比收窄3.66个百分点。

数据来源：中国汽车工业协会

需要注意的是，这一可观的需求数据是在老旧车淘汰、超载超限治理常态化背景下导致的增长。首先，“国三”车的淘汰，带来了较大的销售增量；其次，按轴计费的税费改革推动市场走高；最后，公共卫生事件刺激快递快运行业、新零售模式迅速发展。因此，随着汽车政策红利的消失、新车销售热潮的消退，商用车市场的增长将具有不可持续性，缺乏内需支撑的市场销量将很难一路高歌。

最后，我国的天然橡胶进口在4月份已经有所下降，而且青岛地区的一般贸易库存环比也有所下降，在一定程度上缓解了天然橡胶的供应压力，预计短期内后续天然橡胶市场偏弱震荡为主。

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