电解铝上周增仓上行，突破前期震荡横盘区间。目前沪铝总持仓接近55万手，创出历史新高。根据历史数据表明，高持仓往往在后市会带来高波动。

上周电解铝增仓上行的一个重要导火索是生产大省新疆限产传闻，从目前了解到的情况还未证实传闻。在内蒙“双控”政策影响下，市场有预期其他省份会后续跟进，毕竟电解铝一个产业去年耗电量占比达到6.5%。目前电解铝每吨盈利在4500元左右，盈利水平处于历史绝对高位，生产企业几乎是满负荷生产。但是新增产能在政策限制下，大概率会延后投放，上半年的供给压力降低，而且还存在4500万吨的产能天花板。供给端的利空主要是国储拋储传闻，目前也没有明确信息。综合来看，供给端对价格的影响中性偏多。

需求端目前是支撑价格走高的关键因素。目前铝下游加工企业需求相对较好，带动社会库存出现回落，绝对量也少于往年同期水平。截至4月15日，上海有色网统计8地电解铝社会库存118.3万吨，环比下降4.5万吨，连续两周下降，库存拐点或已经出现。4月初的库存高点，低于往年同期水平，今年上半年铝的供需格局更有利于价格上涨。

数据来源.：同花顺

国内终端需求在二季度内都会保持一定的景气度。地产因为企业回笼资金需求，今年大体处于竣工周期，同时新开工会保持一定韧性，后续门窗、幕墙等消费领域会刺激铝需求。交通领域，汽车消费持续回暖，同时新能源汽车与货车有轻量化需求，对铝的需求会有所增加。国内光伏产业对铝需求在碳中和大环境下，有望持续增加。国内的终端需求整体向好，2月底至4月初铝价高位震荡接近两个月，下游企业对高价格的抵触情绪有所降低，主要源于终端需求存在支撑，价格有顺利向终端需求传到的迹象。3月CPI止跌回升，是一个很重要的佐证。

数据来源.：同花顺

同时，欧美经济持续复苏，3月美国服务业PMI和欧元区制造业PMI分别达到63.70 和62.50，处于历史上很高的位置。未来出口数据很可能持续走高，成为对铝需求超预期的拉动作用，3月份表现良好的出口数据很可能只是开始。

策略方面，目前产业方面高理论高开工高需求，低库存，新增产能受限，这种情况做价格更容易上行。同时，期货市场持仓增加，后续价格波动会大，目前的时间点做多的性价比更高。

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