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作者：卢旭

豆粕近月合约价格从1月中旬开始下跌，价格从3825元下跌至3150元，下跌了近700元/吨，此次大幅下跌一方面是因为进入春节前为保障猪肉供应，各地生猪出栏量提高，后期饲料需求有所减少；另一方面，一季度部分地区出现非洲猪瘟疫情，饲料价格需求大幅下降，成交低迷，国内现货价格也出现大幅下跌。

进入1月国内豆粕走势与CBOT大豆走势出现背离，外盘总体震荡上扬而国内豆粕却走出了截然相反走势。外盘强劲涨势，主要还是美国大豆库存总体偏低，加之中国大量购买提振，美国大豆出口强劲，推升CBOT大豆价格保持坚挺。

从最新的美国3月农业部报告来看，美国农业部未对美国结转库存作进一步的下调，但美国库存已经在2月份USDA已将库存调整至多年低位，3月份美国虽然继续下调阿根廷大豆产量，但也同时也调增了巴西大豆产量。USDA报告中美国国内压榨量继续保持高位，且预计今年美国仍将保持较高的国内压榨市场需求。

3月美国农业部调减100万吨中国大豆压榨量，但提高全球大豆库存量，因此报告总体是中性偏空的。但即使是报告偏空，CBOT大豆期价也仅是轻微下破1400，此后再度上至1400在这一线上方震荡。

从养殖市场来看，元旦下旬生猪期货价格从24000元/吨出现大幅反弹，而此时豆粕、玉米价格却始终在震荡下跌，与生猪期货强反弹走势形成较明显的反差，期货盘面养猪利润继续扩大。

豆粕未来需求仍否改善，一方面要看生猪存栏变化量，另外也要看非洲猪瘟防控。目前养殖利润处于较高水平，在养猪赚钱的利益驱使下，养殖户一般会选择依旧加大补栏投入，假使后市生猪存栏继续稳步回升，豆粕需求仍可能再度出现回升。

此外，非洲猪瘟疫情控制方面，如果今后防治效果显著，各地发病情况下降，尤其大型养殖企业不出现大面积疫情，就不会出现豆粕需求大幅下降的可能。

总体来看，豆粕走势受国内供求的影响，同时受到进口大豆成本的双重影响。季节性来看，南美大豆供应压力仍是潜在压力，但南美产量情况目前仍不明朗，而外盘CBOT期价仍较为坚挺，豆粕价格阶段性支撑仍较强。预计近月合约期价将围绕3150-3400元区间震荡，假使期价能够放量上破3400压力的话，后期期价整体将可能继续走强。

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