碳达峰、碳中和顶层设计“快马加鞭”。唐山限产严厉，焦炭期货、现货全面弱势。截止3月22日，焦炭现货价格已下调6轮累计600元/吨，部分钢厂已开启第七轮提降100元/吨，当前唐山准一级到厂2230-2260元/吨，后续仍有继续下调趋势。期货盘面价格也是一路跌跌不休，春节以来，基本没有出现像样的回调。

需求方面：

唐山限产范围不断扩大，且限产政策执行严格。导致焦炭需求大幅减少。限产时间甚至持续至12月31日， 根据mysteel的测算，每日影响铁水产量超过10万吨。上周铁水日产量232万吨，环比减少8万吨。环保限产导致焦炭需求阶段性承压明显。

供给方面：

焦炭虽然经历了连续6轮提降，但目前现货利润500元/吨，仍处于较高的水平，焦炭高利润引致各地焦化厂保持满负荷生产。上周全样本产量73.9万吨，环比减少0.8万吨；钢厂焦化产量49.3万吨，环比增加0.1万吨；产量的减量主要来自河北。山西区域虽有环保检查，但对产量影响较小。在铁水产量持续减少的背景下，焦炭供应略显过剩。

库存方面：

高利润引致的供给过剩，导致焦化厂发运积极，但是碍于钢厂利润以及限产政策，钢厂控制到货，贸易商则多处于观望状态。各环节库存不断累积，特别是焦化厂累库明显，已处于大幅累库的状态。上周焦化厂库存189万吨，环比增加32万吨；247家钢厂库存858万吨，环比增加1万吨；港口库存199万吨，环比增加5万吨。

整体来看：

近期焦炭大幅下跌，主要是由于唐山限产不断趋严，铁水产量大幅下降，对焦炭需求持续压制；焦炭利润较高，又处于新产能投放期，产能回升预期较强，总体供给处于高位。钢厂控制到货，贸易商也处于观望状态，导致焦炭现货阶段性过剩，各环节均在累库。市场看跌情绪蔓延，后期重点关注山西与河北的限产情况。

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