上周，政府工作报告公布，经济增速目标在预期之内，地方专项债额度略超预期，为 3.65 万亿元，或对基建投资形成利好。政府工作报告中提及加大汽车、 家电消费刺激，以及增加制造业研发费用的加计扣除比例等均利好热卷下游。但短期来看，钢材需求依旧偏弱，库存继续累积。随着两会政策的逐步落地，后期市场或考验真实需求状况，若需求预期兑现，则价格可能会继续上涨，反之可能存在阶段性回调风险。

需求方面：

钢材需求处于正常的季节性恢复。建材成交量的恢复情况与往年同期相当，螺纹表观需求符合季节性预期走势。需求预期有待进一步兑现。热卷需求逐步开始释放，随着全球经济持续复苏，国内外主动补库周期共振将支撑卷板需求，热卷需求预期向好。

供给方面：

钢材供给，短流程方面，产量回升迅速，未来仍将保持增长趋势。长流程方面，受淡季期间高炉检修增多的影响，长流程铁水产量环比小幅回落，同比来看持续高于往年同期水平，近期唐山环保限产趋严，供应压力或将得到缓解。但考虑到近期利润大幅回升，后续高炉生产及复产积极性也将较强。

库存方面：

按照季节性规律，春节后3周一般为钢材库存高点，节后4周将进入去库阶段，关注近期库存变化表现。热卷累库幅度大幅放缓，总库存也仅累库5万吨左右，其中在钢厂减产且出库顺畅的情况下，厂库连续去化。

总结

钢材供给端有限产预期，需求端逐步释放，但是当前钢价已经计入了较强的需求预期，现阶段处于验证需求强度是否能如期兑现。多空博弈，短期内预计期价波动加剧，中期来看，春季需求将至市场还是普遍认为需求预期能够得到持续兑现，另外“碳达峰、碳中和”政策也将影响供给，推升价格中枢。因此钢价在经历过适当的调整后，有望恢复震荡偏强走势。

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