作为下游纺织服装的重要原料，化纤贴近终端消费领域，是重要的可选消费品。2020年上半年，受新冠疫情影响，终端纺织服装需求走弱，但国内通过严格的管控措施有效遏制疫情蔓延，终端需求率先修复；而海外则在宽松经济政策刺激下亦逐步开始复苏。

从数据上看，国内服装鞋帽业零售额自2020年初新冠肺炎疫情冲击后率先复苏，单月同比增速呈前低后高，2020年全年国内服装、鞋帽及针纺织品类零售额同比下滑 8.10%。三季度以来，随着化纤终端进入传统旺季，终端织造为双十一、双十二和圣诞等购物节备货，9-10 月服装、鞋帽及针纺织品类零售额同比增速分别达到 8.30%和 12.20%，11-12 月虽因淡季到来导致需求有所减弱，但同比仍实现正增长。综合来看， 2020年国内化纤需求从底部复苏，虽然全年仍呈明显下滑，但受益于国内疫情控制良好，化纤终端需求已基本修复至疫情前正常增速水平，预计后续终端消费品需求有望保持增长。

受疫情冲击，终端的服饰销售方面，美国零售与食品服务销售额组成中，2020 年 1-11 月服装店与鞋店合计销售额同比下滑约 23.2%；欧盟 27国纺服皮革销售同样受到较大冲击。从海外可选消费需求的走势来看，2020年全年海外化纤终端需求同比仍呈明显下滑。

数据来源：WIND资讯

综合来看，欧美地区服装鞋帽等可选消费受疫情影响较为严重，当前仍处于负增长阶段；但随着后续疫情逐步得到缓解，欧美地区的服装鞋帽等可选消费的修复将是大概率事件，且相对于当前疫情冲击下的低基数效应，后续化纤终端需求的复苏有望迎来较快增长。

数据来源：WIND资讯

当前全球化纤终端消费正从疫情冲击底部稳步复苏。从全球可选消费的需求变化趋势来看，国内八月以来化纤终端服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比均保持正增长；海外方面，虽然欧美服装鞋帽零售同比增速仍处于负增长阶段，但跌幅逐步收窄。随着后续疫苗研发取得进展、疫情得到较好控制，全球可选消费需求的复苏可期。

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另外，当前全球化纤产业链库存处于低位，截至 2020年 12月，国内纺织服装、服饰业产成品库存处近年来较低水平；美国服装及面料库存为 238.02亿美元，处于近七年来最低水平。在国内与海外化纤产业链库存低位的背景下，随着未来全球科学防疫与疫苗研发取得进一步进展，疫情的影响将逐步减弱，终端需求有望显著改善，并带来全球化纤全产业链补库需求。

数据来源：WIND资讯

服装面料的主要原材料是化学纤维，而民用化学纤维中又以涤纶为主，用两年来的数据看，目前化纤厂的利润已经触底反弹，PTA厂的利润仍然在底部徘徊。

 

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短期来看，涤纶纤维库存和价格显著负相关，且库存变化先于价格变化。近期涤纶纤维库存显著下降，涤纶纤维价格的回升也较为明显。

可见目前短纤的库存依然极低，开工率仍然较高，考虑到 2020年疫情冲击导致的需求下滑，预计 2021年国内化纤需求增速将高于历史水平；而且当前国内纺服业产成品库存处较低水平，当前美国服装及面料库存处于近七年低位；综合来看，在现有产能开工率提升有限、新增产能扩产较少的背景下，2021年涤纶供需或将趋紧。短期内由于冬季逐渐过去，短纤价格或有一定调整，但是在原油价格整体恢复的背景下，尤其是在2021年纺服行业旺季到来之前，短纤价格的再次明显回升仍然值得期待。

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