中衍期货投资咨询部

距离我们的农历春节还有不到三周的时间，提到春节就想到假期，今年受到疫情的干扰，很多单位或工人都提前分批返乡了。建筑工地与一些钢材生产企业的生产施工节奏也慢慢放缓，甚至停止，但是盘面上，对于钢材的价格，仍然是比较坚挺的。那么究竟是什么原因造成的呢，支撑钢材价格的力量能否持续到春节呢？

需求端承压较强

随着春节临近，需求将延续季节性走弱，国内疫情近期反扑，管控加严肃，建材需求超季节性走弱，表观消费已经连续4周低于去年农历同期水平。由于短期内疫情影响加剧，在各地防控措施加严、工地提前停工以及工人错峰返乡等因素影响下，预计春节前需求仍将持续承压。

供给端稳中偏弱

长流程方面，由于当前利润水平较差，钢企检修动力加强，随着检修减产增多，预计产量稳中偏弱。短流程方面，部分地区尚有利润，但短流程钢企将进入停产放假阶段，产量将季节性走弱。但供应整体仍处于淡季偏高水平。

供需双弱，库存累积

受疫情影响，需求超季节性走弱，下游大部分施工企业已提前停工放假，短期消费仍将继续下滑。各地冬储政策逐渐落地，冬储成本较高，预计钢企自储的量较大，厂库端压力增加。社会库存方面，实际采购需求继续走弱，累库仍较快。市场进入加速增库阶段，钢厂及社会库存均面临加速累库局面。

钢材成本及预期支撑价格

铁矿石年内保持强劲走势，焦炭也是随着去产能的节奏，价格一路向上，第14轮提涨落地。长流程成本仍在抬升。矿石、焦炭价格支撑较强，钢厂不愿低价甩货。对于春季需求回暖信心较强。

总结

从上面的基本面情况来看，随着春节临近、疫情影响加剧、各地防控措施加严、工地提前停工以及工人错峰返乡等因素影响下，预计春节前需求仍将持续承压。供应方面，当前长流程利润水平较差，钢企检修动力加强；短流程钢企将进入节前停产放假阶段，产量也将季节性走弱。螺纹钢延续供需双弱格局，相比较之下需求端压力更大，但考虑到远月的需求预期以及原料端的成本支撑，期价将保持高位震荡。

风险：

疫情的后续发展情况对于需求端的影响程度；疫情影响下整个宏观预期是否会转向；各地冬储政策陆续出台，价格普遍偏高，钢贸商采购意愿不高，钢厂能否承受短期压力。

建议：

短期多空因素并存，价格高位震荡为主，区间操作注意风险。后期不排除跟随原材料下跌的可能。

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