中衍期货投资咨询部

坑口方面：整体内蒙地区坑口受到港口价格大幅下跌影响，涨幅开始收窄，部分坑口价格出现松动。榆林地区长途拉运车辆受到疫情影响减少，煤矿库存略有增加，部分煤矿周末陆续下调价格，最大降幅达到50元/吨，目前大部分煤矿春节保供假期取消，短期内价格还有一定下跌空间。重点关注大矿降价情况。

港口情况：港口价格仍在持续下跌过程中，整体成交量减少。海运费大幅下降，上周秦皇岛-广州6-7万吨船型报价下跌近30%。截止1月25日，秦皇岛至广州6-7万吨船型报价39.6元/吨，环比下降12.58%。港口库存方面，港口库存仍然处于较低水平，港口调入调出呈现供需双旺，短期内累库效果仍然不佳。截止1月25日，环渤海8港库存1643.4万吨，同比下降5.36%，环比下降1.23%。港口价格方面，上周港口价格出现反转，临近春节假期，南方地区电厂日耗降低，加之前期一月上旬港口提前预售出一定量市场煤，导致下游采购突然熄火。截止1月25日，5500K0.6S港口报价850-900元/吨左右，整体港口市场仍然在下跌通道中。

总体来看：沿海电厂日耗有所下降，下游接货仍以长协煤与进口煤为主，电厂买货情绪较低，短期内港口价格还有一定下跌空间，但整体降幅或有收窄。由于此轮疫情影响，多数工厂预计会保持在春节继续开工，需求并不会大幅下降，而春节期间，部分大矿基本确定继续生产，相比往年今年春节供需和需求都有所增加，在目前港口低库存优质货源紧缺情况下，进入2月煤价大跌可能性较小，进入2月份后重点关注电厂采购及春节后库存情况。期货方面，目前05合约深度贴水，虽然港口价格连续下滑，但目前期货贴水200元/吨以上，抑制盘面下跌深度，短期或窄幅震荡为主，后期重点关注下游采购情况。

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