近期焦炭的盘面价格快速向下，下跌的速度一如上涨的速度，局面开始转变了吗？上周焦炭第13轮直接提涨全面落地，现货利润超过800元/吨，钢材价格下跌，而铁矿、焦炭等原材料价格上涨，钢厂利润已压缩殆尽，铁水产量虽有下降，但现货紧张的局面并未缓解，焦炭仍有提涨的空间。焦炭将继续保持高利润状态，其持续性取决于终端需求及产能缺口的回补时间，同时需注意疫情扩散下，焦炭短期的物流可能受影响，物流能否影响焦炭价格，影响的程度如何，还需要再观察。

整体供应持续偏紧

2020年全年产能净减量2500万吨以上，主要集中在四季度，还有部分关停任务推迟至采暖季结束。由于在产产能的集中关停，而前期新投产焦炉虽已出焦，但达产延后。上周，230家焦化厂焦炭日产量63.2万吨(-0.3)，产能继续减少，焦炭总体供应呈偏紧状态。

焦炭真实需求仍然旺盛

由于钢价下跌，原材料焦炭、铁矿石等价格上涨，钢厂的利润挤压殆尽。并且疫情影响，河北汽运到货情况转差，钢厂焦炭库存持续下滑，个别钢厂因缺原料而被迫开始检修限产，铁水产量小幅下滑。上周247家铁水日产量242.8万吨(-1.4万吨)。但从下图可以看出，铁水产量仍然保持往年相对高位，焦炭真实需求旺盛。市面上焦炭的短缺导致钢厂仍积极补货，焦炭需求旺盛或持续至春节。

钢厂焦炭库存持续下滑，焦化企业库存或将累积。

受疫情影响，河北汽运到货转差，钢厂焦炭库存持续下滑，个别钢厂被迫开始检修限产，且影响仍在持续，河北地区钢厂限产恐有继续增多趋势。独立焦化厂库存保持低位，若运输持续受阻，焦化厂可能进入短期累库，仍需关注河北地区运输恢复状况。

整体来看，焦炭供应偏紧的格局并没有改变，焦煤成本端也有明显抬升。但在需求淡季、钢厂累库且后续减产预期下，焦炭受到需求走弱及产能恢复预期影响，维持震荡回调，调整后焦炭的支撑也将较强。关注疫情变化情况和新产能投产情况。

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