徐宪鹏  / Z0015934/ 

全国锰硅产量2020年10月达到高点985732吨，之后在环保政策下产量下降。2020年12月产量926838吨，环比11月小幅回升。

数据来源：Mysteel

2020年12月锰硅产量小幅回升的主要贡献来源与内蒙，作为全国产量第一大省，锰硅产量在202年12月达到395000吨，环比11月上升40000吨，上升10%。表明环保限产存在一定作用，但从内蒙产量变化情况来看，限产情况的作用在边际减弱。同时全国主要省份开工率均不高，仍有提升空间。内蒙和贵州接近70%，宁夏是52%，广西和云南则低于40%。偏低的开工率一方面导致现阶段产量下滑，支撑价格；另一方面表明未来产量释放空间很大，对价格形成压制作用。

截至2021年1月1日，港口锰矿库存638.40万吨，从12月4日最高点688.8万吨下滑50.4万吨，仍处于很高的位置，对下游锰硅的价格压制作用很大。经过近几个交易日的上涨，锰硅价格已经处于相对较高的位置，预计锰矿买盘会增多，锰矿主动去库存或许已经开始，利空硅锰的价格。

我们在12月17日与25日的报告中，连续提示做多机会，但在目前供需格局以及价格下，我们不建议继续追多。一方面是在1月开始的几个交易日，锰硅上涨幅度较大。另一方面，虽然目前高炉电炉开工率仍对锰硅存在一定支撑，但供给方面的压力会逐渐显现。在这种情况下，未来的走势波动预计会加大。同时，因为河北疫情问题，个别高速公路禁行，钢铁企业因为钢材运输问题被动累库，对钢材价格形成抑制，影响钢企对锰硅的采购，对锰硅价格造成短期影响。防疫措施是否有升级的可能目前仍有不确定性，鉴于市场不确定性增加，预计锰硅在短期走势将呈现宽幅震荡走势。

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编辑：小超

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