黄大豆二号交割品是转基因大豆，由于美国CBOT是全球转基因大豆的定价中心，因此，国内推出黄大豆二号合约后长时间无人问津。

从进入2018年以后随着中美贸易不断升级，中美大豆贸易量的大幅减少，作为全球大豆定价中心，CBOT市场成交量和持仓量保持平稳略降态势。近两年，美国对华加征贸易关税，我国黄大豆进口量总量明显下降，贸易商询价、定价、进口贸易订单逐渐减少。作为原全球大豆头号大豆出口国的美国，期间大豆现货销路始终不畅，其国内大豆库存大量累积，库消比一度升至30%，由于大豆出口数量有限，价格持续下跌，许多农场经营难以为继。CBOT大豆价格从2018年3月份贸易战开始的1089高位，接连下破1000、900、800美分关口，最低下跌至2019年5月14日的最低点791美分。今年年初，CBOT大豆仍在800美分附近的低位徘徊。相反，黄大豆二号逐渐受到投资者青睐，成交和持仓开始稳步恢复，其价格发现和套期保值功能逐渐发挥积极的作用。

今年年初，中美贸易谈判取得积极进展，中国承诺进口包括大豆在内的美国大量农产品，此后我国进口美豆数量逐步提高。CBOT大豆也步入震荡走高趋势之中。

进入今年9月20日CBOT黄大豆突破长期压力960美分，随后展开较为凌厉的上攻。国庆节后，CBOT大豆接连突破1050、1100、1150几大重要阻力位，近期创下1189.75美分高点。在美盘连续上攻的态势下，国内黄大豆二号从今年5月的2832元/吨低位逐级走高，截止11月19日，黄大豆二号主力合约上涨到3960元/吨。

今年，国际大豆价格上涨主要是因中国油脂和饲料需求强劲恢复，我国大量进口大豆、南美、美国结转库存大幅下降、播种期南美天气干旱，预期未来大豆生长期拉尼娜恶劣天气可能造成南美大豆减产等原因所致。

未来国内黄大豆二号，总体仍会跟随美豆走势而动。从季节性来看，本年度美豆收割率已经高达94%，前期南美大豆种植区降雨对缓解旱情有一定帮助，但巴西、阿根廷总体仍较为干旱，预计2020/2021年度的南美大豆产量不乐观，最新USDA预计阿根廷大豆产量下降至5100万吨，低于前期预测值。

在美国大豆单产下降、总产下调、库存大幅下降，以及南美阿根廷因天气因素导致的大豆减产的背景下，预计国产黄大豆二号，将跟随美豆继续保持强势。

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编辑：小超

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