12月23日，国债期货小幅收涨，十年期主力合约涨0.11%，五年期主力合约涨0.07%，两年期主力合约涨0.08%。银行间主要利率债收益率小幅下行，国债表现好于国开债，短期券好于长期券。截至下午5：30，十年期国债活跃券200016收益率下行1.5个基点，五年期国债活跃券200013收益率下行1.25个基点，两年期国债活跃券200011收益率下行2.45个基点。

近日银行间市场资金面更加宽松，隔夜回购加权利率下行近40个基点报0.58%左右；信用债的行情也比较稳定，少数网红债券价格波动较大，“19湘潭建设PPN003”跌超27%，“20豫能化MTN002”跌逾37%，“19湘潭建设PPN001”涨超43%，“16冀中能源MTN001”涨超27%。

在当前资金宽松背景下，人民银行在公开市场的投放力度未减，市场情绪仍有支撑；不过随着止盈压力渐显，现券和国债期货向好的幅度较前几日有所缩小；市场目前已基本反映了政策的正面变化，短期将以消化获利盘为主，后续走势料趋稳。

据北京一位基金交易员的观点，虽然资金免宽松，但人民银行对于跨年资金的投放仍然不少，据说明年信贷增速会有所下降，这也成为市场做多的理由之一。据上海一家证券公司的交易员所述，短期内虽有获利盘压制，市场有技术性调整的需求，但市场预期转好的惯性仍然存在，近期市场整体维持震荡偏暖的可能性较大。

在一级市场上，财政部两年期国债中标收益率明显低于中债估值。据相关人士反映，财政部两年期续发国债的加权中标收益率为2.7183%，边际中标收益率为2.7607%，全场倍数为5.4，边际倍数为2.05。财政部发布公告称，两年期国债实际发行量为503.6亿元，获得了3.6亿元追加。

中央经济工作会议日前召开，会议提出2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯，把握好政策时度效。央行党委也召开了扩大会议，强调2021年稳健的货币政策要灵活精准合理适度，要完善货币供应调控机制，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系；持续深化利率和汇率市场化改革，引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

人民银行发布公告称，为维护年末流动性平稳，12月23日以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作，包括100亿元7天期和1000亿元14天期，中标利率分别为2.20%、2.35%。今日有100亿元逆回购到期，相当于净投放1000亿元。银行间资金面更加宽松，主要回购利率悉数下行，隔夜回购加权利率下行40个基点在0.58%左右徘徊。公开市场的连续净投放进一步稳定了市场预期，跨年的14天期的债券价格也下行，然而非银类机构的拆借跨年资金价格略高，但市场对继续受到人民银行的呵护仍存信心。

关于债券市场走势，有分析师认为前期一直观望的机构也可能加大配置的比例，供给端已经有明显的降低，在此长彼消的情况下，利率下行的速度可能会提升。虽然跟之前比较，利率已有小幅的下降，不过仍然有较高的配置价值，特别是之前下跌较缓的国债。

有固定收益团队认为，对国庆节后货币政策与资金面收紧的可能性，市场持续透露出关注和忧虑的情绪，利率高位震荡；不过最近伴随着短端流动性的明显缓和，长端利息率开始出现一定程度的松动。预估春节前资金维持宽松态势的可能性较大，债券市场仍有机会。

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编辑：小超

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