作者：史文华 / Z0011977 /

中游

中游：

据EIA，至11月20日当周，美国进口原油522.8万桶/日，进口环比降幅放缓，净进口239.7万桶/日，继续环比明显下降，推算得出美国当周出口原油283.1万桶/日，环比略升；美国进口原油环比下降2.6万桶/日，同比2019年下降15.54%，同比仍然为负，美国已经连续两年进口原油同比下降。

中游：

据EIA，至11月20日当周，美国战略原油储备为63819万桶；非战略原油和石油制品的库存为135384.4万桶，合计为199203.4万桶，战略储备及其它库存缓降趋势延续。

据EIA，至11月20日当周，美国库欣地区的原油库存为5989.2万桶，连续累库后有所去库；而全美国的原油库存为48872.1万桶，七月开始的去库过程基本结束后保持平稳；其中库欣地区的原油库存同比增幅为35.74%，在2020年来第三次接近四月底的40%左右后有所好转。

中游：

据EIA，至11月20日当周，全美商业原油的库存量环比下降75.4万桶，环比持续为负后在零轴附近徘徊，同比降0.15%,同比略有改善。

至11月20日当周，EIA统计全美商业原油库存为48872.1万桶，下降势头几乎终结，近三周保持平稳，而API统计美国原油库存为51226万桶，环比进一步反弹。

中游：

据API，至11月20日当周，美国原油库存环比大幅波动，当周继续环比上升380万桶，相当于环比升0.75%，同比增8.66%，同比增幅逐渐向零轴靠拢；而库欣地区的美国原油库存环比上升380万桶，连续多周上升趋势骤停后恢复。

中游：

上海国际能源中心的库存期货，从5月15日起，突然从816.4万桶的水平持续拉升至7月27日的4529万桶，自8月28日的4485.8万桶开始持续下降至9月21日的3662.9万桶后下降势头大幅趋缓；从十月下旬开始，NYMEX交易所的WTI期货持仓持续走高，而新版统计的WTI期货和期权持仓有所下降，ICE的期货和期权总持仓也从十月下旬开始有所提升。至11月25日，原油运输指数为451，继续缓慢走高；而美国原油ETF的波动率指数从10月底的69%触顶回落至11月24日的42.84%。

下游

下游：

至11月20日当周，美国API馏分燃料油库存环比继续下降180万桶，汽油库存环比上升130万桶，凸显感恩节之前的季节性特征；至11月20日当周，美国原油产量升至1100万桶/日，保持平稳，成品油的产量总体也略有恢复，其中燃料油和柴油产量略增，汽油产量略减；11月20日当周，美国柴油、燃油和汽油的产量同比分别剧烈变动至-6.31%、-9.2%和-12.07%，除汽油比较低迷外，燃油和柴油均明显改善；美国原油产量同比下降14.73%，仍然偏低。

下游：

据EIA，至11月20日当周，美国炼厂的产能利用率从10月16日的72.9%反弹至今年11月20日的78.7%，环比提升1.3%，同比下降11.87%；至11月20日当周，美国的成品油进口同比减少25.65%，成品油进口环比增加6.3%。

近期市场关注焦点是OPEC+将于下周一开始的半年度会议。如有需要，俄罗斯可能会同意将当前的减产计划延长至 2021 年第一季度。不过在欧佩克+即将开会讨论推迟增产之前，该组织内的一些成员国对于未来计划产生分歧。伊拉克官员批评欧佩克，称在要求成员国放慢产油活动前应考虑成员国的政治经济状况。从伊拉克官员（并非石油部长） 的表态来看， 伊拉克谋求增产从而增加该国石油收入的意愿强烈， 近期 OPEC 内部分歧增加，伊拉克、阿联酋都有自己的小算盘，希望未来能够如期增产。按照此前的 OPEC生产方案， 在 1 月份将增产 200 万桶/日。OPEC+联合技术委员会建议将原油增产计划延迟三至六个月，OPEC 主席表示，该组织必须保持谨慎，因内部数据显示明年年初可能出现新的石油过剩。

消息人士透露，墨西哥国家石油公司 Pemex 即将开始签订 2021 年原油对冲合同的程序，此前两年的对冲操作给该公司带来了丰厚的汇报。“工作将在不久后开始，该计划已经得到公司董事会的批准，”消息人士说。Pemex 的对冲是独立的，比墨西哥财政部每年签订的对冲合同要小得多。墨西哥政府每年签订约 10 亿美元的金融合同，这是世界上最大的原油对冲计划。Pemex 在 2019 年对冲收益 3.69 亿美元， 2020 年收益 3.773 亿美元。

沙特政府在致联合国安理会的信函中指责也门胡塞武装武装组织袭击沙特阿美设施，表示沙特将不遗余力保护沙特领土与公民，敦促联合国安理会阻止威胁。据法新社消息，当地时间11月26日凌晨1点，以色列出动多架战机，轰炸了伊朗在叙利亚某军事基地弹药库。据以色列媒体《瓦拉新闻》报道称，以色列政府已经下令，要求以色列军队做好在特朗普本届任期内发动对伊朗开战的准备。

从9月份开始，国内陆上卫星库存海上浮仓库存均出现一定幅度的下降，海上在途原油库存下降幅度较大。近期亚太地区的原油补库力度明显增加，印度以及日本等国增加原油采购，因2021年新年度地炼配额以及荣盛二期投产，我国也加大了原油采购。对于亚太炼厂而言，目前的补库行为也有部分原因是因为预期未来 OPEC 推迟增产货源偏紧而提前采购， 类似 2018 年 9 月份美国制裁伊朗豁免期结束前的恐慌性补库。估计未来一周的行情将围绕OPEC+会议结果展开，不出意外的话以震荡行情为主。

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编辑：小超

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