
发运到港双双回落 需求疲弱铁矿承压
近一周以来,铁矿石期货市场延续弱势震荡格局,盘面在740元附近反复拉锯,价格中枢低位徘徊,反弹动能明显不足。现货端同步走弱,日照港PB粉报690元/湿吨附近,市场交投氛围清淡。
从供应端来看,近期全球发运及到港量呈现双双回落态势。最新一期数据显示,全球铁矿石发运总量环比减少215.8万吨,其中澳洲巴西发运总量环比减少206.0万吨。同期中国47港到港总量环比减少220.7万吨。发运与到港的同步收缩,与7月海外矿山发运季节性回落有关——上半年财年冲量结束后,澳洲发运进入正常节奏调整。但从更长时间维度来看,港口库存绝对水平仍处于历史高位,七个主要港口库存总量虽环比有所下降,但规模仍处年内高位区间,中期供应充裕格局并未发生根本改变。此外,海运费方面,澳洲及巴西至青岛运费均有所回落,进口矿到岸成本支撑进一步松动。
从需求端来看,铁水产量持续回落是当前市场最核心的压制因素。最新一周247家钢厂日均铁水产量已降至237.7万吨,环比继续减少,高炉开工率同步走低。钢厂盈利率持续恶化至34.63%的年内低位,亏损面已扩大至六成以上。高温淡季下游终端开工持续走弱,叠加唐山地区控产政策影响,钢厂检修计划不断增多,截至7月27日,唐山全流程钢企本轮新增检修高炉9座,日均影响铁水产量4万吨。终端方面,全国建材成交量维持7-8万吨的低位水平。在钢厂亏损扩大、减产范围扩大的背景下,对铁矿的采购以刚需为主,补库意愿持续低迷。铁水产量短期尚未见底,需求端对矿价的支撑持续弱化。
库存端呈现高位运行格局。45港进口铁矿石库存虽连续小幅去化,但绝对水平仍处历史同期高位。在供应端总量宽松、需求端持续走弱的背景下,库存对价格中枢的压制将持续存在。
综合来看,近一周铁矿石市场处于发运到港双双回落与需求持续走弱的博弈之中。供应端季节性收缩和到港阶段性减少为矿价提供了底部支撑,但铁水产量持续下行、钢厂盈利率跌至34%的历史低位、终端淡季需求疲弱等偏空因素正在加速累积,成为主导市场走向的核心力量。海运费回落进一步削弱了成本支撑。短期来看,矿价大概率延续偏弱震荡格局。后续需重点关注本周政治局会议有无超预期政策出台、钢厂减产节奏的变化以及终端需求在8月能否出现季节性改善。
文中数据来源:钢联数据 作者:李琦(投资咨询号:Z0017426) 审核:李卉(投资咨询号:Z0011034) 报告制作日期:2026-07-29 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户;本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介,亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断,本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化,过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时,本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改,交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下,本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利,不与交易者分享交易收益,也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意,其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险,交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素,亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本文件/图片/视频反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“中衍期货”,且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本文件/图片/视频,则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议,本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
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