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猪价偏强反弹 盘面关注偏多机会
一、行情回顾 数据来源：卓创资讯、中衍期货 全国生猪周度均价为 5.46 元 / 斤较前期下跌 0.09 元 / 斤，周度层面受阶段性供应释放影响价格小幅承压；全国生猪日度均价近日呈现上涨态势，短期需求回暖带动价格微升。养殖利润持续深度亏损但幅度略有收窄，周度生猪自繁自养利润为 - 286.97 元 / 头，虽亏损缓解，但仍对养殖端资金链形成较大压力。生猪周度出栏均重为 124.67 公斤较前期增加 0.21 公斤，周度开工率为 36.0% 较前期提高 2.35 个百分点，供应依然充足。 二、产能供给 数据来源：卓创资讯、中衍期货 当前生猪产业利润仍处深度亏损区间，自繁自养与仔猪育肥模式单头亏损分别达 286.97 元、428.68 元，尽管亏损幅度较前期略有缩小，但长期亏损已导致部分中小养殖户资金承压，补栏积极性持续低迷。利润端的弱势格局，或进一步加速行业产能出清。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 行业产能进入缓慢去化阶段，官方数据显示 8 月能繁母猪存栏为 4038.0 万头较前期减少 4.0 万头，规模化场与散户均存在去产能动作。不过，仔猪成活率为 94.63% 较前期提高 0.17 个百分点，叠加生猪存栏量增至 5655.82 万头较前期增加 39.73 万头，短期市场供应基础仍较稳固，产能去化的滞后效应尚未完全显现。 数据来源：卓创资讯、中衍期货 生猪周度出栏均重为 124.67 公斤，较前期增加 0.21 公斤，进一步印证压栏增重趋势，一方面是标肥价差持续走扩，另一方面当前生猪存栏量仍处高位，若后续价格回升触发集中出栏，可能再度加剧市场供应宽松格局。 三、生猪需求 数据来源：卓创资讯、中衍期货 终端需求呈现回暖态势，周度开工率进一步升至 36.0% ，较前期提高 2.35 个百分点，屠宰企业生产积极性提升。周度屠宰量为 92.08 万头较前期增加 41.29 万头，终端采购需求显著增长，盈利改善进一步支撑屠宰端开工。生猪白条鲜销率为 83.7% 较前期下降 2.44 个百分点，冻肉库容率为 21.57% 较前期提高 2.58 个百分点。后续看，随着秋冬季节临近，预计未来需求端对市场的支撑作用将进一步增强。 四、行情展望 短期内，生猪市场 “供缓需升” 的格局将延续，猪价偏强运行，养殖端亏损压力或缓慢缓解。中长期来看，若秋冬季节性消费如期放量，市场供需格局有望进一步改善，价格存在回升空间。建议养殖户合理控制压栏规模，避免集中出栏加剧价格波动。生猪期货2601合约近期整体震荡运行，可关注后续回落的逢低偏多思路。
作者：李琦（投资咨询号：Z0017426） 审核：李卉（投资咨询号：Z0011034） 报告制作日期：2025-10-28 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明 本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明 本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。
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