生猪供强需弱 关注二育节奏
一、行情回顾
数据来源:卓创资讯、中衍期货
春节后猪价明显回落,节后需求进入疲软阶段,白条猪肉价格回落,由于目前生猪供应依然充足,加上饲料价格上涨,生猪养殖利润快速回落,养殖户出栏有所增加,猪价回落明显。生猪期货虽然贴水,但在上半年供应压力预期下,仍然偏弱运行。
二、产能供给
数据来源:卓创资讯、中衍期货
美国特朗普上台后,相关贸易关税政策陆续发布,虽然南美大豆丰产预期仍在,但关税政策及贸易摩擦升级预期带动美豆偏强运行,国内豆粕豆油上涨,另外由于中储粮收储提振,玉米价格也有所上涨,豆粕玉米价格偏强运行带动生猪饲料成本抬升。
生猪养殖利润下滑,养殖户出栏积极性提高,短期生猪压力明显,但目前标肥价差偏高,可能刺激二育进场,如果二育增量将支撑猪价企稳。
数据来源:卓创资讯、中衍期货
根据农业部数据显示,2024年12月全国能繁母猪存栏量环比略微减少,但母猪存栏量仍然处于合理范围内,卓创资讯数据显示,2025年1月份样本数据能繁母猪存栏量环比增加,整体看,全国能繁母猪存栏量相对稳定情况下,规模场占比还在继续增加。
近年来,能繁母猪生产性能显著提高,仔猪成活率也有明显提高,整体看,在能繁母猪存栏量稳定情况下,实际生猪供应能力可能有增无减。
数据来源:卓创资讯、中衍期货
卓创资讯样本数据显示,2025年1月份生猪出栏量环比减少,主要由于春节备货结束影响,而1月份整体生猪出栏量仍呈现增加态势,生猪屠宰企业开工率上升,生猪屠宰量提高,猪肉产量处于近几年高位,生猪供应充足。整体看,目前猪企出栏计划虽有环比减少,但出栏量仍处于相对较高水平。
三、生猪需求
数据来源:卓创资讯、中衍期货
春节前终端需求提升明显,节后需求明显回落,节前备货对节后需求也有一定抑制作用,目前屠宰企业猪肉鲜销率明显回落,而且冻肉库存相对稳定,虽然猪价偏低可能促进猪肉消费需求,但目前看终端需求相对疲软。
四、行情展望
生猪产能整体充足,后续仍对市场有一定压力,饲料成本提升导致养殖利润萎缩,养殖户出栏积极性提高,生猪供应压力仍存,终端需求可能相对偏好,但春节后疲软仍无法支撑供应压力,预计猪价偏弱运行。目前市场也有二育进场,但相对谨慎,后续关注养殖户出栏节奏和二育对市场的支撑作用。生猪期货偏弱运行,后续保持谨慎偏空思路。
作者:徐宪鹏(投资咨询号:Z0015934)
审核:李琦(投资咨询号:Z0017426)
报告制作日期:2025-02-11
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