金银期货报告
——短期黄金走势或反复
上周,美联储继续保持利率不变,符合市场预期。其中,决议声明不再说降通胀缺乏进一步进展,改称取得适度的进一步进展,声明继续重申要对通胀降至2%更有信心才会降息。点阵图显示本次无人预计今年降息三次,而上次过半数官员预计至少三次降息,本次近八成官员预计至少降息一次,预计今年不降息人数翻倍至四人。利率预测中位值显示,美联储预计今年降息幅度较上次下调两次至一次,连续两次上调中性利率预期、半年内共上调30个基点。总体上,此次决议声明显示美联储不急于降息。
图一. 美联储点阵图
数据来源:美联储,中衍期货
不过,美国劳工统计局公布的数据显示,美国5月CPI同比增长3.3%,较前值和预期值3.4%小幅下降;剔除食品和能源成本后的5月核心CPI同比增长3.4%,低于预期3.5%,也低于前值3.6%,为三年多以来的最低水平。美联储关注的超级核心通胀也有所降温,环比下跌0.05%,为自2021年9月以来的首次下跌,由运输服务成本下跌带动,但同比水平仍高于5.0%。总的来看,美国CPI增速意外下降在一定程度上抵消了美联储不急于降息的影响。当下,市场预计今年美联储将有两次降息。
图二. 美国CPI
数据来源:iFind,中衍期货
此外,美国密歇根大学公布的数据显示,美国6月密歇根大学1年通胀预期初值3.3%,预期3.2%,5月前值3.3%;5年通胀预期初值3.1%,预期3%,5月前值3%。虽然,美国通胀预期表现高于预期,但是从美国盈亏平衡通胀率来看,美国通胀预期将会下降。
图三.美国通胀预期
数据来源:iFind,中衍期货
从持仓数据来看,COMEX黄金期货和期权净多头持仓持续减少,显示投机性资金看多情绪减弱。黄金ETF持仓有所下降,显示配置型资金对黄金的态度较为谨慎。总体上,黄金持仓下降,市场投资兴趣减弱。
图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓
数据来源:iFind,中衍期货
综合来看,美国CPI增速意外下降抵消美联储放缓降息的影响给黄金一定支撑,但通胀预期下降以及市场投资兴趣减弱也给黄金压力。预计短期黄金走势或反复,建议暂时观望为好。
作者:李卉(投资咨询号:Z0011034)
审核:王莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2024-06-17
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