双焦震荡偏弱
一、 行情回顾
本周双焦大幅下跌,焦煤跌幅较大,主力合约2409周度跌幅达7.91%,近期铁水产量增幅放缓,终端用钢需求向淡季过渡,双焦库存持续累库,供给上,前期受山西吕梁和安徽地区煤矿事故再发影响,煤矿复产缓慢,海外方面,蒙煤进口恢复,中蒙边境口岸通关车数维持高位,焦煤供应较为平衡。需求上,焦钢企焦炭日均产量实现增量,长流程产能止跌企稳,焦煤需求存在一定支撑,预计短期焦煤处于震荡调整阶段。
图1 焦煤焦炭行情走势
二、 焦炭供需分析
2.1 焦炭需求
根据钢联数据,本周螺纹钢高炉利润平均亏损-144元/吨,前值-172元/吨,本周铁水产量235.83万吨,前值236.8万吨,产量减少0.97万吨,环比下降0.41%,铁水产量环比下降,阶段性见顶,淡季临近,下游刚需逐渐下滑,焦炭需求方面可能走弱。
图 2 铁水产量
数据来源:钢联
2.2 焦炭供给
根据钢联数据,本周焦炭产量115.18万吨,前值113.46万吨,其中247家钢厂焦炭日均产量47.07万吨,前值46.95万吨,产量小幅增加,独立焦化企业焦炭日均产量68.11万吨,前值66.51万吨,环比增加2.41%,需求端的改善,焦煤供给端产量持续小幅增加。
图 3焦炭产量
数据来源:钢联
2.3 焦炭库存
根据钢联数据,本周焦炭库存858.66万吨,上周846.31万吨,焦炭库存在上周小幅下降后,本周库存再次累库,主要在于消费端的扰动,供应端产量持续提升的前提下,预期并未转化为现实,库存进一步提升。
图 4焦炭库存
数据来源:钢联
三、 焦煤供需分析
3.1 焦煤供给
数据来源:钢联
根据钢联数据,本周精煤周度产量58.328万吨,上周57.843万吨,产量增加0.48万吨,环比增长0.84%。本周开工率68.82%,上周68.31%,环比增长0.75%,产量持续提升,焦煤供应边际增加。
3.2 焦煤库存
根据钢联数据,本周炼焦煤库存2212.39万吨,前值2173.69万吨,其中247家钢厂炼焦煤库存环比上周减少1.81万吨,环比减少0.24%,独立焦化企业炼焦煤库存环比上周增加27.39万吨,环比增加2.87%,精煤库存本周小幅累库,精煤库存前值274.36万吨,本周274.01万吨,环比增加0.13%,本周焦煤库存持续增加。
图5炼焦煤库存
数据来源:钢联
四、 行情展望
5月份双焦行情震荡上行,焦炭走势强于焦煤,但是本周双焦跌幅较大,根源在于供需基本面矛盾不大,本周铁水产量小幅下滑,阶段性见顶,双焦在供应端都小幅增加,库存方面也持续累库,在需求偏弱的情况下,供需矛盾不大,市场缺乏明确的涨跌驱动,预计短期内双焦震荡偏弱运行,操作方面,建议观望。
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作者:张国军(投资咨询号:Z0019540)
审核:王 莹(投资咨询号:Z0017889)
报告制作日期:2024-06-02
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