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    打破常规看鸡蛋价格

    发布时间:2022-10-26 08:31:14     来源:中衍资讯

    中衍期货投资咨询部

    作者:卢旭  |  投资咨询证号:Z0011867

    今年蛋价创历史高位,今天全国平均蛋价站到6元以上,处于进入10月以来第二波上涨,今年蛋价整体高位主要是存栏明显较低,在食品价格整体偏高前提下疫情的反复更是为蛋价助力。

    在产蛋鸡存栏目前处于偏低水平,后续大概率也将呈现趋弱态势,需求要弱于往年但整体也较为稳定,以上两点是今年蛋价高位的根本。近期双11后蛋价难免回落,但回落速度和幅度可能都不会太大,鸡蛋期货盘面贴水在1000以上,也录得历史高位,同时01合约相对往年并没有达到最高,说明市场对年底行情还是相对谨慎,整体看盘面当前价位合理,长期看参与度不高,短线可以关注逢低尝试短多机会。

    近几年蛋价运行明显规律是在双11前会有一波明显上涨,主要是疫情常态影响下互联网渠道的需求与传统流通有所不同,但双11后都出现一定程度回落。今年在存栏偏低水平下后续回落幅度和速度可能要平缓一些。
    供应方面

    在产蛋鸡存栏虽然比去年略高,但整体依然处于正常年份偏低水平,需要留意当前存栏比去年略高,主要因为饲料成本高企,鸡苗和育成成本相对较高,而今年反复的疫情导致后续需求预期不稳定,因此补栏普遍偏低,同时高蛋价和鸡价带来的综合利润的高水平,也使得延淘更加普遍,在淘汰和补栏的再平衡下,在产存栏量实际数量比理论要偏高,而且随着时间推移将对后续存栏量有一定弥补。

    在需求没有明显恢复和饲料成本回落前,补栏难有明显好转,同时延淘也将延续,从整体存栏预期看,明年年初存栏大概率也不会太多,这样就为淘汰和换羽留了充分空间。在存栏本来就不多的情况下,如果后续延淘和换羽代替淘汰,就会在春节前后需求低谷期形成“真空期”,这样有利于蛋价稳定,因此从目前蛋价看,春节前回落幅度可能要缓和,同样节后落价幅度可能也要偏小。
    需求方面
    从销区需求看今年需求低于往年正常年份是确定的,但今年却比去年要略好,同时饲料成本的长期高位和生猪的高位也给了养殖户更多的议价空间。需要注意的是今年出口明显增加,这和欧美地区的禽流感高度相关,出口量占我国鸡蛋产量的占比并不高,但今年本来国内供应偏紧的情况下加上出口需求增加,也对蛋价有一定利多作用。

    综合看

    今年蛋价高位,根本原因是存栏较少,背后反映了产业供应对成本和需求两个不确定因素的谨慎,直接原因在于疫情反复和肉价高位给予了鸡蛋更大的替代价值。目前看后续需求难有明显提升,同时供应也会通过产业自身低补栏和延淘进行谨慎调整,但在后续时间内超预期延淘也难出现,因此明年1月份前存栏可能维持略增态势,1月春节前后实际在产大概率将有下降进而限制蛋价回落幅度,整体看蛋价大概率呈现整体高位的前提现缓慢回落。

    鸡蛋期货01合约可能要打破往年习惯性做空的思路,个人认为当前盘面价格合理,没有较好的做空空间,也没有相对稳定的做多思路,保守看:观望,激进的话:轻仓短线逢低试多可以尝试。


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