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    伊朗未明显增供,MTO需求改善

    发布时间:2022-09-22 08:31:46     来源:中衍资讯

    中衍期货投资咨询部

    作者:王莹  |  投资咨询证号:Z0017889

    近日甲醇主力MA2301冲高回落后有所反弹,如下图所示,甲醇 2301 期货合约周线最高2783元/吨,最低2693元/吨,周上涨9元/吨,涨幅0.33%。不过现货价格明显反弹,上周内蒙周度均价2481元/吨,山东周度均价2800元/吨;太仓周度均价2704元/吨;中国海关甲醇日度到岸价为293美元/吨。
    图1. 近期甲醇期货价格走势

    来源:博易大师

    到今年年底,预计我国甲醇产能从9400万吨增长至1亿吨,增长6%;全年总产量大概率突破7100万吨,或达到历史最大值。上周我国甲醇生产负荷小幅回升,至9月15日,煤制甲醇装置开工负荷为 69.6(+0.7)%,天然气制甲醇周度开工率为53.78(+0.37)%,焦炉气制甲醇装置开工率为63.81(+1.08)%,如下图所示;上周新增检修装置有陕西黄陵,前期检修装置中,青海中浩、内蒙古东华、奥维乾元、和宁化学、中新化工等装置仍在检修中。涉及检修装置共五家,影响产量 3.94万吨。
    图2. 我国国内甲醇开工情况(%)

    来源:同花顺
    近日港口延续去库,内地企业库存窄幅波动。本周船期到港在25.2万吨。据卓创资讯,九月下半月沿海地区进口船货到港量在55.3-56万吨,其中江苏预估进口船货到港量在 22.35-23 万吨,华南预估2.1-3万吨,浙江预估20.65-21万吨,,内地预估仍有10.2万吨进口船货到港。至9月15日,国内甲醇港口库存 88.5(-5)万吨,其中江苏港口库存 53.6(-0.1)万吨,浙江港口库存 16.6(-3.9)万吨,广东地区甲醇库存 10.68(+0.86)万吨,福建地区甲醇库存 5.4(-1.6)万吨,如下图所示。本周港口库存大幅回落,主要由于港口封航影响导致卸货缓慢,整体需求仍表现偏弱,港口接货量维持偏弱。从醇制烯烃(MTO)企业库存来看,周MTO企业库存大幅回落,企业利润转弱背景下接货意愿大幅度走低。
    图3. 我国港口库存情况(单位:千吨)

    来源:同花顺
    近期下游烯烃装置整体负荷回升,另因乙烯价格推涨导致港口外采单体优势性趋弱下,港口部分MTO逐步重启恢复,近期港口烯烃采买增多,且传统需求同步回暖,甲醇下游需求环比改善。近期甲醛、醋酸等开工有所提升,在当前两者利润仍处亏损状态下,需密切关注原料甲醇价格上移给予下游的成本压力,“金九银十”消费旺季的需求需要数据验证。至 9 月15日,国内醇制烯烃装置平均开工负荷 74.72(+5.17)%,如下图所示,山东两套及安徽一套装置重启,国内 CTO/MTO 装置整体开工提升;国内甲醛开工率 30.78(-0.07)%,二甲醚开工率 12.81(+0.81)%,国内 MTBE 开工率 54.46(-3.01)%,国内冰醋酸开工率 84.77(+1.57)%,DMF 开工率 68.28(+0.38)%。
    图4. 我国MTO开工(%)情况

    来源:同花顺
    综上所述,除供需基本面逐步修复外,本轮甲醇价格持续回升主要来自于国内货币政策宽松化、煤炭等能源价格偏强等外围宏观因素驱动。尽管政府监管部门已经注意到近期煤炭价格的上涨势头,并有意维持市场稳定。但是由于此次煤炭价格回升是市场因素的自然反应,如果政府不过度进行行政干预,尚不至于构成煤炭价格和甲醇成本的明确利空因素。另外伊核协议难产,伊朗由于客观条件限制对我国的甲醇出口受到种种制约。
    后半年我国刺激消费,拉动经济的政策意图十分明显,金九银十期间甲醇需求的改善或是大概率事件;原材料成本边际上仍将影响甲醇估值支撑甲醇价格,短期后续仍有MTO回归预期,或打开需求修复窗口,中短期甲醇价格或仍将震荡偏强。



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