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    下半年的猪还少吗

    发布时间:2022-08-17 08:31:57    

    中衍期货投资咨询部

    作者:卢旭  |  投资咨询证号:Z0011867

    上周全国生猪均价10.65元/斤,整体呈现震荡回落态势,玉米震荡偏弱,豆粕保持盘整,猪料比小幅下滑,养殖利润整体震荡,白条猪同步回落,毛白价差进一步缩小,屠宰毛利有所增厚,宰后均重继续提高,屠宰场开工率略有下滑,冻肉库存连续下降,鲜销率不断提高。
    产业利润从养殖端向屠宰端偏移,出栏体重整体保持相对高位,养殖端依然处于压栏状态,同时仔猪价格落价幅度相对扩大,但淘汰母猪均价为14.92元处于稳定状态,后备母猪价格则回落,当前养殖端短期依然看好,但面对春节后落价相对谨慎。

    目前农业部存栏数据尚未公布,卓创统计能繁母猪存栏为547万头有所增加,并且从4月份至7月呈现逐步恢复增加态势,根据前期能繁母猪存栏情况看,当前阶段能繁母猪存栏大概率呈现逐步增加趋势。卓创统计生猪存栏3835万头,相对前几个月来说出现较大增幅,从整个存栏情况看,前期压栏是抬高当前阶段实际生猪存栏主要原因,同时从母猪可以发现今年春节前生猪供应相对稳定,并且依然面临前期压栏的出栏压力。

    从已知数据可以看出4月至6月期间,出栏体重不断增加,出栏量不断减少,猪价不断走高,屠宰量整体也在持续减少,表观消费在6月走弱,此前需求并没有明显好转,推动猪价上涨主要在于供应方面的实际减少,但减少是由压栏呈现出来的,如果后续需求不能支撑猪价,养殖端将难免有恐慌,出栏体重的下滑也将对猪价形成压制。

    从整个经济环境反推猪肉消费应该也不会太好,餐饮户外消费的低迷是摆在眼前的事实,家庭消费又受到百姓储蓄意识增强的影响,如果说一季度消费快速恢复是由较低的猪价刺激的,那么下半年的猪肉消费要达到一定需求水平,高猪价将是需求的负面因素,一旦需求起不来,大概率将逐步引起养殖端的出栏焦虑。
     

    综合看,上半年生猪有低价走量的优势,也有供应边际较少的推动,更有上半年较好的经济预期的助力,但下半年这三个因素几乎是没有了,如果9月锚定3月的生猪存栏减少,那么出栏体重会弥补这部分缺口,而10月11月和12月的供应明显是增加的,从生猪存栏基本也能得到一定佐证。因此个人认为下半年猪价如难有较大涨幅,7月高点可能就是年内高点。

    盘面上01合约不建议继续做多,同时关注近期上涨情绪中的空单机会。

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