中衍期货投资咨询部

截止今天全国鸡蛋均价为4.83元，和去年同期相当，淘汰鸡均价在6.23元，近期淘汰增加价格有所回落但幅度不大，蛋鸡苗市场相对冷清，与处在同期高位的蛋价和鸡价对比，鸡苗价格却仅仅处于正常水平，而且是在产能低负荷运行的情况下，按照这样的情况看，后续期货价格应该不错才对，但盘面09合约、01合约却是跌跌不休。

为何现货能保持高位？主要以下两点：

1、在产蛋鸡存栏相对较低。前期受新冠和供应充足影响，在产蛋鸡存栏从20年二季度开始快速减少，但新冠对消费影响深远且持续持续时间较长，整个21年也处于去产能阶段，进入22年在产存栏才有所恢复，但恢复进度较慢，从整个产业角度看当前在产存栏并不算高。

2、上半年蛋价并不低。今年上半年蛋价是春节后底部较高的一年，主要是当时存在过低，蛋价一度逼近5元，蛋二季度已经在高位的蛋鸡一定程度抑制了终端消费，价格出现回落，但低点也在4.15附近，一般下半年需求相对比上半年好，下半年蛋价比上半年蛋价要高，在蛋率随着气温升高而持续下滑的情况下，蛋价在7月启动季节性上涨。

后续蛋价怎么走？

从存栏方面看今年上半年存在确实如预期逐步恢复增加，但在高成本情况下养殖户补栏并不积极，存栏恢复较慢蛋价运行在高位。从长期看，开始于20年一季度的蛋周期的中间段，进入23年二季度结束，那么届时蛋价将出现低谷，所以后续蛋价大趋势是弱势，但目前现有信息还无法确定。

前期补栏相对不多，去年二季度补栏相对不少，而今年4月、5月补栏并不多，这部分缺口的弥补在于延淘换羽，所以前期延淘的这部分鸡在中秋前，也就是近期就要开始淘汰掉，即使不淘如果蛋价如果蛋价预期差也会进行换羽，所以9月在产存栏大概率将减少，对蛋价是有利的。

随着近年存栏持续缓慢恢复，在没有大量集中性备货情况下，后续涨价幅度很可能受限，因为前期没有集中突然拉动，9月节后下跌幅度也会相对较小，这情况和去年类似，都是在新冠后的餐旅低迷期内，因此回落幅度大概会在0.8元。

综合看，正常情况下整体蛋价将处于相对高位同时相对波动较小的状态。后续蛋价大概率将依然保持相对高位，但继续上涨空间也不会太多，另外节后回落幅度也有限，而下半年蛋价也不会太差。

鸡蛋期货思路：

目前现货很强的运行在高位，但盘面无论09合约还是01合约还是依然较弱，主要是当前存栏在逐步增加并且消费预期不好，但后续存栏大概率下滑，而且节后回落幅度小于正常年份，因此个人认为09合约并不支持再度继续下跌，同时盘面走的确实很弱，很可能像去年那样近交割月后开涨，因此可以靠近4000试多但要谨慎防风险。01合约再观察。