中衍期货投资咨询部

                                                                       数据来源：中衍期货整理

供应方面，5月份能繁母猪存栏为4192万头，比4月份增加14.7万头，是今年以来母猪存栏首次增长，1月份补栏不多，主要是近期淘汰在减少。同时去年11月母猪存栏处于21年最低点，12月有所增加，加上仔猪市场状况看，今年11月后及明年一季度生猪理论出栏应该起码是稳定甚至增加的。

                                                                        数据来源：中衍期货整理

再就是4月中旬后持续压栏及二次育肥可能在后续陆续出栏，从历史出栏规律看六月底或进入七月出栏会增加，如果出栏增加那么市场供应将一改目前状况，屠宰企业将把握话语权，可以说近期出栏体重是重点关注跟踪对象。

需求方面，随着养殖户继续压栏惜售，同时终端需求疲软，屠宰场压价困难，销售价格虽然提升但难度较大，毛白价差扩大，屠宰利润进一步降低，六月上旬以来屠企开工率震荡下滑，从历史数据看，六月至七月天气炎热终端需求较差，冷冻库存也会逐步降低，屠宰量往往呈现持续下滑的态势。

                                                                         数据来源：中衍期货整理

                                                                               数据来源：中衍期货整理

下半年猪价可能走出先弱后涨再回落行情。近期关注前期压栏肥猪的出栏情况，可能对近期猪价形成一定压力，如果如预期出栏那么中期猪价才有相对好的预期，否则滚动出栏压栏又会对中期猪价造成隐患，长期看11月及以后的供应大概率稳定，也可能处于增加状态，对应猪价将再次面临压力。

盘面思路：考虑情绪因素可依然关注09合约20000以上空单机会，产业思路关注01合约空单，套利方面可关注91正套机会。

股票方面，可以关注相关出栏计划，但不追高。