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    猪价上涨确实消费支撑 但能撑多久

    发布时间:2022-06-15 08:31:41     来源:中衍资讯

    中衍期货投资咨询部

    作者:卢旭 |  投资咨询证号:Z0011867


    一、行情回顾

    上周生猪均价整体呈现出震荡的态势,主要在于端午后需求下滑的压力,周末猪企和养殖朋友再次挺价惜售,猪价突然再次上涨,并且已经目前已经突破8元关键价格,白条猪和生猪行情走势类似也在近两天开始上涨。

    盘面主力合约在周一高开上涨,持仓有所增加,从趋势上看当前盘面处于上涨趋势中,同时近两天价格在上周五触及支撑,整体看盘面表现偏强。

    二、产业状况

    1、产能供应:5月卓创样本统计能繁母猪存栏为512万头,比上月有所增加,同时母猪淘汰量为20.4万头,比上月也是大幅减少状态,同时后备母猪销量为5月为4.36万头呈现略增态势。

    以上主要因为3月以来的猪价上涨,给行业带来比较强的后市预期,而从历往猪价季节性规律看当前应该还是处于淡季过程中,但在21年下半年产能出现转向后,市场普遍预期今年5月份将迎来猪价转折点,养殖朋友也长期亏损后在此节点出现挺价惜售的情况。

    2、需求消费:近期毛白价差有所缩小为4.53元,屠宰企业毛利为10.02有所下滑,屠宰量也有所下滑,同时从月度屠宰量看3月4月屠宰量都在2500万头以上,有明显增加,这是推动近期猪价的实质性因素。

    同时当前冷冻库存已经处于相对平均水平偏高位,后续再增加空间不大,屠宰鲜销率在近期出现下滑,说明随着价格不断走高也在不断抑制终端消费能力。

    三、后市分析:

    当前能繁母猪存栏依旧处于偏高状态,而且生猪存栏也处于近年同期较高水平,从农业部数据可以看出,去年4月能繁母猪存栏为4346万头,今年为4117万头,而其他年份都要明显低于当前存栏水平。生猪存栏同样也是大概情况,近年4月份存栏仅仅比去年略少,但和正常年份相比还是明显要多。

    反思自己,确实是近年3月以来生猪、白条、仔猪都在上涨,直到5月中旬才算稳住,如果产能供应如我所说,即使有市场情绪,猪价也不应该涨这么久,而且还能在涨后持续稳定在8元附近。这里可能主要是因为多重因素同时共振推动,比如前面文章提到的疫情防控、政策导向、心理预期、饲养成本等,还有整体物价水平也在一定程度支撑生猪价格,并且目前疫情还是在持续性反复。

    所以我认为当前猪价还是有情绪在支撑,同时从屠宰量上看,也确实不能和去年等同相比,今年屠宰量要比去年明显多出不少,这么看当前价格也算差不多合理的。

    另外是和19年相比存栏是不少,同时屠宰量也确实多了,供需可能达到某种平衡,同时,根据历年猪价水平看,后续猪价高于10元就已经处于高价区间了,假设下半年猪价能到10元,那么盘面在20000也就已经达到预期,除非现货价格能在相当一段时间在10元以上,盘面才能留有操作空间,而在稳物价阶段届时管理层不会不再次出手指导?

    另外3月4月份屠宰和消费确实不错,而且比往年相比绝对处于相对高位,但这样的消费是在多种特殊情况下催生的,很难持续到下半年,或者说即使下半年季节性消费要达到当前水平,也需要价格来配合,否则高价必然抑制消费量,猪价也就难涨。

    因此,我的观点是下半年生猪价格整体震荡季节性偏强,价格高是要有需求支撑的,如果价格过高会削弱需求,也就难以维持高价。
    关于生猪主力合约,后续继续关注20000及以上位置可以关注空单机会,同时就目前价格看下方空间也不大,也可以考虑逢低做多机会,但在当前市场热情下,建议优先关注逢高空的机会。





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