中衍期货官方网站

本周焦煤焦炭依旧横盘调整，焦炭周五收于3222.5元/吨，较上周五3395.5元/吨下跌173元/吨；焦煤周五收于2451元/吨，较上周五2632.5元/吨下跌181.5元/吨。5月25日策克口岸恢复通关，首日通关55车，超预期，甘其毛都口岸进口也在稳步增长；国内焦煤供给无增长，焦炭供给有所增加；钢厂利润低位，需求依旧维稳运行，供需格局在逐步改变。

数据来源：同花顺iFinD

焦炭需求：

本周247家钢铁厂铁水日均产量为240.88万吨，环比增长0.56%，增幅较小。短期来看需求端无明显提振，一方面粗钢压降政策在持续作用，另一方面钢厂利润微薄，甚至面临亏损，生产积极性不高。中长期来看，今年经济形势严峻，政策调控力度会加大，对于影响钢材的需求可能主要涉及房地产和基础建设，房地产相关政策的影响空间可能有限，因为房地产的刺激是通过刺激下游个人购房需求再传导到楼盘开发商的，这个过程个人购房需求是非常关键的环节，目前的情况是三年疫情个人收入受到影响，且储蓄意识增强，同时年轻人结婚生育的意识淡化，减少了刚需；投资方面，房价高企，二手市场流通不畅，房地产已不是明智的投资选择，政策对房地产的刺激可能有限。基础建设的影响力度可能会更大，相关政策出台的时候需要关注持仓风险。

数据来源：钢联，中衍期货

焦炭供给：

截至5月27号独立焦化企业的日均产量为68.92万吨，环比-1.46% ；247家钢厂日均产量47.28万吨，环比+0.19%，独立焦化企业日均产量有减少，但库存有增加，钢厂对焦炭有降价预期按需采购，下游的需求不足影响上游的供给增量放缓，实际产能还未释放。进口端策克口岸开放，甘其毛都口岸增加了中盘运输，供给后期仍有增长可能，供需格局正在发生变化。

数据来源：钢联，中衍期货

焦炭库存：

本周焦炭库存为1018.15万吨，同比-2.54%，环比+2.02%，其中港口库存为224.8万吨，环比+3.88%，247家钢厂库存为683.06万吨，环比+0.58%，独立焦化企业库存为110.29万吨，环比+7.61%。本周库存有所增加，在日均产量有所减少的情况下库存增幅明显，说明下游的需求确实在低位，若保供稳价的政策持续作用，后期供给仍旧有增长的可能。需求的提升可能在双焦让利钢厂后逐渐发生，短期来看，供给增加，需求维稳的趋势不会改变，库存有增长预期。

数据来源：钢联，中衍期货

焦煤供给：

本周蒙煤进口日均增加76.5车，5月25日策克口岸开放，首日通车55车，超预期，甘其毛都口岸中盘运输的增加为后续进口增长提供了长期助力。短期的增量不是很多，一方面疫情影响，另一方面需求端有降价预期按需采购；但通道开放为后期增加提供了保障，若需求增加供给也能相应增长，总体来看供给端是增长趋势。

数据来源：钢联，中衍期货

焦煤库存：

本周矿山企业库存282.73万吨，环比增加2.45%，港口库存137万吨，环比减少15.95%，247家钢厂库存900.27万吨，环比增长0.29%，独立焦化企业库存1113.18万吨，环比减少4.73%。库存依旧处在低位，矿山企业库存同比在高位，且环比仍有增加，库存不均衡问题依旧存在。煤价高企，下游采购意愿不足，按需采购，双焦价格下行到合理区间才能有利于整个产业链均衡发展。

数据来源：钢联，中衍期货

未来展望：

本周数据表明焦炭日均产量有所下滑，但库存有所抬升，说明下游采购意愿不足。煤价高企，钢厂利润低位运行，甚至亏损，对整个煤焦钢生态系统的发展是不利的，短期来看，进口端供给有增长趋势，但下游有降价预期采购按需进行，供给增长的条件是具备的，短期增量有限是受需求不足影响，需求不足一方面是受煤价高企，钢厂利润空间不足影响，另一方面是由于实际需求短期不足。综合来看煤炭供需格局有改变预期，双焦价格下行可能性较大，短期油价上涨可能对双焦价格有提振作用，但影响有限，建议保持空头操作。

焦炭供需格局逐步改善，上行乏力

客服部

软件下载

网上开户