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    疫情情绪下鸡蛋的风险

    发布时间:2022-04-27 08:30:42     来源:中衍资讯

    一、行情回顾




    本周全国鸡蛋均价4.98元,比上周4.78涨0.19元,淘汰鸡均价5.56元,比上周的5.37元涨了0.18元;蛋鸡苗3.19元,落了0.13元。本周整体继续保持上涨,具体表现为周内先涨后稳,甚至昨天出现调整。全国范围看,本周主销区尤其广东地区蛋价后半周偏弱调整,主产区价格相对坚挺;同时湖北昨天也出现回落,主要因为本周馆陶地区疫情解封,市场粉蛋供应充足进一步导致广东到货偏多,进而广东蛋价回落甚至爆仓。

    数据来源:卓创资讯 中衍期货

    二、研究目标




    蛋价涨至近年同期高位,在绝对供给量较低和需求疲软的当下,按照蛋价季节性规律看下半年往往比上半年要好,那么后续蛋价能否继续保持高位?下半年蛋价是否也能创出近年高位?

    三、产业状态




    1、产能方面:随着蛋价持续高位状态,同时养殖利润逐步扩大的情况下,养殖户淘汰意愿较低,本周老鸡淘汰量为1286万只,比上周略微减少56万只,淘汰鸡供应量少也推动老鸡价格上涨行情,并且处于近年同期相对较高价位。同时现阶段适龄待淘老鸡是处于持续增加状态,那么季节性淘鸡的当下,淘汰量不增反降,是对产能的一种补充;端午节后或者疫情拉价情绪过后蛋价、鸡价有可能下跌,届时淘汰量可能会有增加,产能有可能出现下降的情况。

    数据来源:卓创资讯 中衍期货
    与淘汰减少对应的是当前新开产蛋鸡也处于逐步减少状态,整体上能维持当前产能不出现大的波动情况,所以产能缺口统计将出现偏差。
    虽然目前阶段养殖利润整体并不差,但3月份蛋鸡补栏情况处于正常偏低水平,那么从目前鸡苗价格回落,种禽企业入孵率降低的情况下不难看出目前阶段补栏大概率是低迷期,这与历史规律差异较大,反映出产业对后市行情的担忧,或者说是饲料成本较高对补栏积极性产生压制效果,目前情况看后续补栏情况大概率也将维持较低水平。
    数据来源:卓创资讯 中衍期货
    结合淘汰和补栏情况可以看出,当前存栏也难有大幅增加可能,同时也很难出现再次降低的情况,除非这波行情过后鸡价出现回落导致大量淘鸡时,存栏可能出现小幅减少,整体上降对产能恢复造成一定负面影响。
    2、库存方面:本周整体库存出现回落,生产库存为1.56天,减少0.16天,贸易库存为0.94天,减少0.05天,降库存也是维持当前蛋价高位的一个因素,同时要注意当前贸易库存还是不算高,但生产库存虽然有下降,但也处于相对较高水平,这与贸易商的谨慎情绪和养殖朋友的被动累库息息相关,背后都是由于疫情引起,前者是担心高价难销风险,后者是由于交通受阻不得不产生库存。那么后续疫情防控恢复正常,库存大概了也将保持继续下降情况,后续关注贸易库存变化。
    数据来源:卓创资讯 中衍期货
    3、消费需求:这里需要提一下国外禽流感疫情导致的多国蛋价猛涨,这种情况也会间接利好国内蛋价,影响较小但不能说完全没有影响,主要看出口数据,历年我国很少出口鸡蛋,但今年的出口量确实处于同期高位,这要看贸易商或者出口商的利润,综合考虑出口和国内内销的成本,利润驱动下就会增加出口。
    数据来源:卓创资讯 中衍期货

    代表销区主要市场3月份整体勉强可以,同时进入4月后疫情也确实拉动销区销量,但近期随着疫情紧张情绪的好转,和上海物资的不断供应,近期销区销量也出现了回落,那么后续消费与端午关系就不大了,今年端午消费大概了也将保持较低水平,同时要关注疫情的走向,疫情好转将缓解百姓对物资需求的紧张情绪。

    四、后世观点




    1、产业:当前蛋价维持在较高水平,与疫情有着直接关系,反观鸡蛋消费的季节性规律,虽然目前面临端午需求增加的规律,但在今年这种情况下可以判断端午对蛋价拉动很小,那么后续如果疫情好转,抢购情绪不在时,加上产区供应能力恢复正常,疫情期间百姓备货也需要消化,难免出现需求再次疲软的情况,以上两因素就会出现供过于求的情况,将导致蛋价出现调整情况。

    2、期货:当前09合约基差处于近年较高水平,那么后续如果疫情好转蛋价回落,基差也将出现向下修复的情况,所以不能以当前基差推导盘面能继续强势,同时下半年产能恢复可能不及预期,这也为09创造做多条件。在当前供需皆弱的情况下,蛋价难有大的波动,那么盘面涨跌也难出现较大幅度

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