欢迎访问中衍期货官方网站!
  • 登录/注册
  • 智能客服
  • 全国统一客服热线:4006881117
  • 投研中心

    投研中心
    热点文章
    您的位置: Home 投研中心 热点文章

    全球经济增速下滑利好金银比

    发布时间:2022-04-26 08:31:04     来源:中衍资讯
    金银比表示的是白银的商品属性的倒数,即金银比和白银的商品属性成负相关关系。而白银的商品属性主要受到全球经济好坏的影响。一般情况下,全球经济增速上升,利好白银的商品属性,金银比下跌。反之,全球经济增速下降,利空白银的商品属性,金银比上涨。近期,全球经济增速明显下降,导致白银的商品属性走弱,金银比出现上涨。

    图一.全球制造业PMI与金银比(倒置)
    数据来源:WIND,中衍期货
    分地区来看,中国、美国和欧元区的制造业PMI都在下降,显示全球三大主要经济体的经济状况堪忧。其中,中国自2022年春节之后,新冠疫情在部分地区出现反弹。为了及时控制新冠疫情的发展,中国政府果断采取应对措施影响经济增长速度。而美国为了抑制国内攀升的通胀水平正在紧缩货币政策,这也给经济增长造成压力。欧央行虽然没有紧缩货币政策,但是欧元区的经济增长正在受到俄乌战争的冲击。可以说新冠疫情、地缘政治和通货膨胀是全球经济增速下滑的三个主要因素。
    图二.中美欧制造业PMI
    数据来源:WIND,中衍期货
    新冠疫情方面:虽然全球新冠疫情局势缓和,但是目前全世界每天仍有超过40万人成为新增确诊病例。其中,亚洲地区的韩国每天新增确诊病例超过6万人成为全球新冠疫情最严重的国家。日本每天新增确诊病例数也超过4万人,还有泰国每天新增确诊病例数接近2万人。欧洲地区的法国和意大利每天新增确诊病例数高达5万多人,德国每天新增确诊病例数也超过3万人。除此之外,澳大利亚和美国每天新增确诊病例数也不少。中国虽然新增确诊病例数不算高,但是中国政府采取的严格防控措施,对经济活动的影响较大。由此可见,全球主要经济体仍然受到新冠疫情的困扰。
    图三.全球新冠病毒新增确诊病例数排名
    数据来源:worldometer coronavirus,中衍期货
    地缘政治方面:欧元区经济对俄罗斯依赖较大,特别是能源方面。但是,俄乌冲突爆发以来,欧元区诸国跟随美国对俄罗斯采取了一系列制裁措施,其中包括禁止从俄进口煤炭,并减少对俄石油和天然气的进口依赖。但是,欧元区在制裁俄罗斯的同时,自身经济增长也受到损害。考虑到俄乌冲突的影响,欧洲央行下调今年经济增长预期至3.7%,并预计明后两年分别增长2.8%和1.6%。国际货币基金组织也指出,由于俄乌冲突及相关制裁措施对能源价格、能源安全和制造业造成破坏,欧元区经济增长将受到严重影响。除了欧元区以外,同样是大宗商品消费国的中国也受到俄乌冲突的波及,近期中国政府也在积极提高能源和粮食产量,以应对未来的短缺。
    通货膨胀方面:新冠疫情和俄乌冲突对于大宗商品供给端的扰动令大宗商品的价格持续上涨,推升全球的通胀水平。目前美国CPI同比增速已经高达8.5%,欧元区CPI同比增速也达到7.4%。相比之下,中国政府对于物价的调控令中国通胀处于1.5%的相对较低水平。由于通胀水平上升意味着企业的采购成本增长,压缩企业利润,会伤害经济发展。所以,美联储急于紧缩货币政策来抑制通胀水平的上升。但是,紧缩的货币政策对于经济发展同样不利,预计美国经济增速继续下滑概率较大。欧元区经济同样受到高通胀的影响,欧央行正在逐步结束资产购买计划,预计今年四季度可能开始加息,这同样对欧元区的经济发展不利。
    图四.中美欧CPI同比增速
    数据来源:WIND,中衍期货
    综合来看,全球经济增速依然受到多方面的不利因素影响,未来恐继续下降。随着全球经济增速的下降,后市金银比继续上涨的概率较大。


    微信公众号

    关注中衍资讯
    关注官方微信

    在线客服

    4006881117服务时间:8:30-17:00

    根据《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第三条规定:
    资产管理计划应当向合格投资者非公开募集。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承受能力,投资于单只资产管理计划不低于一定金额且符合下列条件的自然人、法人或者其他组织:
      (一)具有2年以上投资经历,且满足下列三项条件之一的自然人:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元;
      (二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位;
      (三)依法设立并接受国务院金融监督管理机构监管的机构,包括证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期货公司及其子公司、在中国证券投资基金业协会
    (以下简称证券投资基金业协会)登记的私募基金管理人、商业银行、金融资产投资公司、信托公司、保险公司、保险资产管理机构、财务公司及中国证监会认定的其他机构;
      (四)接受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品;
      (五)基本养老金、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);
      (六)中国证监会视为合格投资者的其他情形。
      合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。资产管理计划投资于《管理办法》第三十七条第(五)项规定的非标准化资产的,接受单个合格投资者委托资金的金额不低于100万元。