发布时间：2022-03-16 08:34:57
黑色系近期高位回落，主要缘于国内疫情出现反复，导致上下游出现不同情况:部分建筑工地出现停工，但是钢厂并为出现明显停产，仅限于货源不能顺畅流通，暂停的只限于钢贸部分。市场担忧需求下降，供给不减的情况下，短期螺纹成体出现累库的情况。短期市场的主要矛盾点仍在需求端，3月15日统计局公布一系列经济数据，整体情况好于预期。其中，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.5%，比2021年12月份加快3.2个百分点，比2021年两年平均增速加快1.4个百分点。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50763亿元，同比增长12.2%，比2021年加快7.3个百分点，比2021年两年平均增速加快8.3个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长8.1%，制造业投资增长20.9%，房地产开发投资增长3.7%。工业增加值以及固定资产投资增速环比回升，对市场信心有一定提振，为全年GDP增长5.5%的目标奠定一定基础，稳增长依然是目前经济的主基调。
对螺纹影响较大的依然是地产和基建，基建目前处于缓慢回升的态势，地产有短期企稳的迹象。具体到地产领域分项，新开工对当前需求影响较大，1-2月新开工累积增速-12.20%，略好于之前的市场预期，稳定了市场情绪，螺纹在数据公布后立即出现了快速回升。近期螺纹表现出来的态势就是主要跟随需求端的预期变动。关于地产终端需求的未来走势，我们建议投资者辩证看待。一方面，在稳增长的总体基调下，在3-4月会对需求有一定的支撑力量，包括地产基建以及其他成材的需求。另一方面，地产销售数据以及拿地数据均处于较差的情况，对地产的后续需求带动不宜有过于乐观的预期。同时，叠加了疫情的临时停工，给分析需求带来了更多变数。一般疫情临时停工会持续1-2周左右的时间，由于钢贸处于停摆，以及复工后会存在赶工期的情况，复工开始阶段建筑工地大概率会出现集中补库的行为，导致价格可能会有一段脉冲上行的阶段，随后到了考验地产真实需求的时间，根据拿地数据，我们推测今年的地产需求不会出现持续的旺盛，很可能在短期的赶工结束后，在4月下旬会出现需求的逐步回落，价格届时出现相对高点。
螺纹的供给端基本与预期一致，根据钢联数据，截至3月11日，全国247家钢厂日均铁水产量215.06万吨，环比上升-4.70万吨，或-2.14%%，铁水产量下降主要是受唐山环保政策的影响，属于短期影响，普遍预期未来铁水产量逐步恢复，高点或能达到240万吨，但持续时间存疑。
铁水产量下滑，但螺纹产量出现小幅上调。截至3月11日，全国247家钢厂螺纹当周产量296.69万吨（137家主流钢厂，产能占比64.56%），环比上升6.41万吨，钢厂对未来建筑用钢有一定乐观预期。
综上，短期疫情冲击下螺纹高位回落，短期冲击下螺纹表现出一定的韧性，市场对一个月左右时间的预期并不悲观，在疫情过后的复工期时间（3月底4月初），螺纹有可能在下游需求带动下有一波补库需求，但是对时间以及幅度不要有太乐观预期。长期看，如果房地产需求在5月初走弱，4月很可能出现螺纹的一个阶段高点。对市场节奏的演绎推理存在很大不确定性，希望对投资者有思路上的启发。
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