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    螺纹依然聚焦终端需求

    发布时间:2022-03-16 08:34:57     来源:中衍资讯
    图1螺纹行情

    数据来源:博易大师
    黑色系近期高位回落,主要缘于国内疫情出现反复,导致上下游出现不同情况:部分建筑工地出现停工,但是钢厂并为出现明显停产,仅限于货源不能顺畅流通,暂停的只限于钢贸部分。市场担忧需求下降,供给不减的情况下,短期螺纹成体出现累库的情况。
    短期市场的主要矛盾点仍在需求端,3月15日统计局公布一系列经济数据,整体情况好于预期。其中,1-2月份,全国规模以上工业增加值同比增长7.5%,比2021年12月份加快3.2个百分点,比2021年两年平均增速加快1.4个百分点。1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)50763亿元,同比增长12.2%,比2021年加快7.3个百分点,比2021年两年平均增速加快8.3个百分点。分领域看,基础设施投资同比增长8.1%,制造业投资增长20.9%,房地产开发投资增长3.7%。工业增加值以及固定资产投资增速环比回升,对市场信心有一定提振,为全年GDP增长5.5%的目标奠定一定基础,稳增长依然是目前经济的主基调。 
    图2房地产投资 

    数据来源:同花顺
    图3基础设施投资

    数据来源:同花顺
    对螺纹影响较大的依然是地产和基建,基建目前处于缓慢回升的态势,地产有短期企稳的迹象。具体到地产领域分项,新开工对当前需求影响较大,1-2月新开工累积增速-12.20%,略好于之前的市场预期,稳定了市场情绪,螺纹在数据公布后立即出现了快速回升。近期螺纹表现出来的态势就是主要跟随需求端的预期变动。
    关于地产终端需求的未来走势,我们建议投资者辩证看待。一方面,在稳增长的总体基调下,在3-4月会对需求有一定的支撑力量,包括地产基建以及其他成材的需求。另一方面,地产销售数据以及拿地数据均处于较差的情况,对地产的后续需求带动不宜有过于乐观的预期。同时,叠加了疫情的临时停工,给分析需求带来了更多变数。一般疫情临时停工会持续1-2周左右的时间,由于钢贸处于停摆,以及复工后会存在赶工期的情况,复工开始阶段建筑工地大概率会出现集中补库的行为,导致价格可能会有一段脉冲上行的阶段,随后到了考验地产真实需求的时间,根据拿地数据,我们推测今年的地产需求不会出现持续的旺盛,很可能在短期的赶工结束后,在4月下旬会出现需求的逐步回落,价格届时出现相对高点。
    图4土地交易统计

    数据来源:同花顺
    螺纹的供给端基本与预期一致,根据钢联数据,截至3月11日,全国247家钢厂日均铁水产量215.06万吨,环比上升-4.70万吨,或-2.14%%,铁水产量下降主要是受唐山环保政策的影响,属于短期影响,普遍预期未来铁水产量逐步恢复,高点或能达到240万吨,但持续时间存疑。
    图5铁水产量   

    数据来源:钢联数据 
    铁水产量下滑,但螺纹产量出现小幅上调。截至3月11日,全国247家钢厂螺纹当周产量296.69万吨(137家主流钢厂,产能占比64.56%),环比上升6.41万吨,钢厂对未来建筑用钢有一定乐观预期。
    图6螺纹库存产量

    据来源:钢联数据
    综上,短期疫情冲击下螺纹高位回落,短期冲击下螺纹表现出一定的韧性,市场对一个月左右时间的预期并不悲观,在疫情过后的复工期时间(3月底4月初),螺纹有可能在下游需求带动下有一波补库需求,但是对时间以及幅度不要有太乐观预期。长期看,如果房地产需求在5月初走弱,4月很可能出现螺纹的一个阶段高点。对市场节奏的演绎推理存在很大不确定性,希望对投资者有思路上的启发。

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