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    螺纹谨慎乐观

    发布时间:2022-03-02 08:32:22     来源:中衍资讯
    图1螺纹行情

     数据来源:博易大师

    螺纹2月中旬以来弱势运行,在需求不明朗的情况下没有明确方向。3月开始,建筑工地开工,螺纹逐渐迎来了需求旺季。冬储过后的2月没有出现较大幅度回调,很可能预示着在3、4月份传统旺季里,螺纹会偏强运行。

    螺纹的供给端目前市场预期较位充分,无论是铁水产量还是高炉、电炉开工率均和市场预期相当,未来产量逐步小幅回升,短期内供给端对行情的影响程度下降。

    图2螺纹产量

    数据来源:钢联数据
    由于秋冬季减产叠加冬奥会,2021-2022年冬季产量低于往年,导致冬季螺纹累库不及往年。截至2月24日(正月廿五)全国的137家主流钢厂库存320.71万吨,35城市社会库存965.28万吨,对比2021年春节后正月廿五前后,钢厂库存521.83万吨、529.62万吨,社会库存1304.22万吨,1302.14万吨,今年的库存水平明显偏低,按照往年经验,正月底左右是库存的高点,之后库存会逐渐下降。正常来讲,2月底或是3月初就是螺纹的库存拐点,并且大幅低于往年同期,只要需求没有被证实出现较大下滑,同时没有重大宏观事件冲击,未来1-2周内螺纹的价格都会偏强运行。 
    图3铁矿 螺纹库存

    数据来源:钢联数据
    目前市场分歧比较大的是需求端的表现,在去年11月底以来地产调控政策边际放松,螺纹底部反弹,修正了之前的悲观预期。对于2022年全年的新开工面积,我们是相对保守的,主要是考虑到房地产企业去年拿地数量较少,同时资金并不充裕,政策更多是托而不举,对今年新开工总体面积的预期仍是下降的。但主要注意的是,3月或是4月有可能出现短期的供需错配,低库存叠加低产量,在3月-4月需求集中爆发期会导致库存加速下降,从而引发价格的阶段性上行。考虑到一季度稳增长政策仍然是宏观经济的主线,短期内螺纹需求出现阶段性好转的可能性很大,这一点在3月1日公布的PMI数据中可以得到作证。
    图4 土地交易统计

    数据来源:同花顺

    综上,我们对螺纹未来行情给出谨慎乐观的判断。尤其是在需求启动期的3-4月,很出现上半年的一个相对高点。


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