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    供给压力不减,锰硅延续弱势

    发布时间:2022-01-12 08:33:24     来源:中衍资讯
    图1锰硅行情


    数据来源:博易大师

    锰硅近期从8000附近反弹,延续横盘震荡走势。我们认为在供给压力下,锰硅将延续弱势。

    供给端,截至1月7日,全国锰硅当周产量分别18.1055万吨,环比增长2086吨。产量自10月上旬开始持续回升,供给端对价格形成较大压力。
    图2锰硅周度产量

     数据来源:钢联数据
    截至1月7日,全国锰硅开工率59.42%,环比增长0.95 %,开工率与产量变动幅度基本一致,产能无明显变化。
    图3锰硅开工率

    数据来源:钢联数据

    近期产量增速回升,主要因为主产区内蒙、宁夏开工率回升。开工回升存在政策方面的干扰,在可以看到的短时间内,压减产量的政策影响会逐渐降低,企业在当前价格下仍存在一定利润空间,仍有动力在政策允许的情况下继续生产,供给压力短期内不会降低。

    需求端,根据mysteel调研数据,截至1月7日,全国锰硅当周产量分别13.7202万吨,环比增加4126吨。需求量近期环比出现回升,对价格形成支撑。
    图4锰硅周度需求 

    数据来源:钢联数据

    需求端持续下滑主要是终端成材需求下滑,根据中钢协旬度数据,截至12月31日,粗钢产量2896.88万吨,环比降低496.91万吨,粗钢产量自6月高点持续下降。
    图5粗钢产量

    数据来源:钢联数据
    进入1月以来,短流程产量变化不大,但高炉开工率环比回升。粗钢产量回升属于市场预期之内,但是幅度仍有可能引起市场扰动。目前对冬奥会期间限产幅度仍有较大分歧,另外市场对3月以后的地产、基建等终端需求的恢复程度也存在分歧。综合考虑到目前粗钢仍有利润以及高炉开工率较低,以及明年地产新开工大概率企稳,同时冬奥会临近、“双控”“双碳”等政策长期存在,我们更倾向需求端持续缓慢回升的可能更大,同时回升的幅度有限。
    图6高炉开工率

    数据来源:钢联数据

    短期内(冬奥会之前)粗钢大概率的情况是产量继续小幅回升,因此在1-2月份的时间内,选择冬储铁合金的资金会相对有限,库存压力会持续存在。

    图6 库存

     据来源:钢联数据

    供给回升、需求下滑体现在库存上则是库存在底部迅速回升。截至1月7日,全国锰硅库存107650吨,环比-7400吨。

    策略角度,从2021年开始供给端对价格的影响因素更大,短期内黑色系整体情绪的影响也是重要因素。近期锰硅反弹更多缘于黑色系整体情绪乐观,从相对长周期出发,在供给以及库存压力不减的情况下,锰硅更大可能是延续弱势。


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