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    短期受海外订单支撑,中长期仍成本驱动

    发布时间:2022-01-07 08:42:21     来源:中衍资讯
    近日聚酯产业链价格呈现不断上涨趋势。OPEC+会议宣布小幅增产节奏不变,且目前对需求前景仍持乐观态度,原油价格上涨,推动成本端强势上行。周初华东PTA市场偏暖调整,期货维持高位运行,且因部分装置进行检修,市场供应下滑,现货市场货源流通紧张,基差维持偏强态势;周末投资者对OPEC+恢复增产能力保持怀疑,同时美国原油库存连续第六周下降,不过美国汽油库存大幅度增长抑制了油价涨幅,国际原油收盘小涨。

    图1. PTA期货近期价格走势

    数据来源:博弈大师

    2021年最后一个月国内PTA装置月度产量431万吨,环比下降,12月装置检修较多,导致产量下降,如下图所示。12月检修包括四川能投、虹港石化、百宏石化、亚东石化、恒力石化2#及英力士,涉及产能990万吨,期间还有福海创450万吨产能短期降负,以及逸盛大化600万吨产能短停,装置开工月初一度掉至七成左右。目前除英力士、虹港外装置已经重启,但福海创450万吨产能开启二十天检修,以及浙江宁波北仑地区540万吨产能受疫情影响,物流偏紧,1 月中上旬负荷回升有限,但后期供应将逐步回升。

    图2. 我国PTA月度产量

    数据来源:卓创资讯

    去年12月受主流企业联合减产,以及杭州、绍兴、宁波地区疫情影响,当地物流受限,聚酯企业开工受影响,聚酯负荷降至84%附近,如下图所示,但并未如市场预期的春检提前来临。虽然聚酯联合减产,月初对聚酯现金流形成一定提振,但由于浙江疫情影响,物流受影响,织造企业开工受阻,而原料端 PTA 集中检修较多,现货流通偏紧,聚酯现金流持续被压缩,目前仅瓶片、长丝部分品类现金流尚可,FDY 及短纤处于盈亏平衡点附近。长丝库存处于相对高位。国内逐步进入消费淡季,消费支撑主要依托海外订单。

    图3. 我国聚酯产量与开工率

    去年12月中上旬,浙江地区疫情告急,宁波启动I级应急响应,镇海区实施临时封闭管理。由于浙江省有着全国最多的PX和PT产能,其中位于宁波和绍兴的PX产能225万吨,PTA产能1175万吨,分别占各自总产能的7.73%和17.72%。下游聚酯受到的影响更大,浙江地区涤纶长丝产能占全国总产能的70%以上,而宁波、绍兴、萧山三地约占全国总产能的28%,其中宁波地区的加弹企业较为集中,萧绍地区圆机、印染企业相对集中。由于PTA行业的低加工费,12月部分企业装置检修,浙江疫情又使逸盛新材料不断降负,由此PTA供需得到好转。

    江浙织机开工率12月逐步下滑至六成以下,主要受浙江疫情影响,物流受影响,织造企业开工受影响,以及季节性淡季即将来临,江浙织机开工承压。1 月中旬开始,终端逐步开启春节放假,织造企业开工将快速走弱。短期受到海外疫情与灾害天气影响,PTA市场或将偏强运行,但中期不可避免受到消费淡季影响,PTA价格仍将跟随原油等原材料走势。

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