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    矿价向上时间有限、空间亦有限

    发布时间:2021-09-28 10:39:11     来源:中衍资讯
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    中衍期货投资咨询部
    投资咨询资格号:Z0012737
    作者:王鹤

    本周五就是十一长假了,近期很多商品期货走势可谓是波澜壮阔。铁矿石期货一改近期的疲软表现,开始有所反弹了。铁矿石主力2201合约从7月中旬开始持续下跌,价格从1100元/吨一路跌至606元/吨,期间只有一波小幅的回调。此前一直在炒作的结构问题得到了有效的解决,交易逻辑重回总体供需方面。然而总体供需结构在不断弱化,市场情绪较弱,钢厂补库谨慎,甚至有为了减少库存,出售长协货的现象,造成了铁矿石价格表现在整个黑色系商品中的表现是最弱的一个。


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    需求方面:

    在全球“碳中和”的大背景下,各国加大了空气质量整治力度,削减了钢铁产量,产业的相关需求也逐渐放缓。尤其是中国,作为钢铁产业大国,随着各地压减粗钢产量的政策不断加码推进,铁水产量加速下行,且铁水产量有较强的继续下行预期,铁矿需求长期看将延续回落趋势。


    目前看,临近国庆长假,部分钢企节前或有补库需求,对盘面或有阶段性支撑,但减产背景下对于补库强度不宜过分乐观。


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    供给方面:

    本周澳洲发运集体回升,巴西发运基本持稳,澳巴总发运量稳中有升,铁矿供给继续回升。虽然本周到港小幅回落,但从前期发运量推算,后期到港回升趋势不改。


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    库存方面:

    今年以来,在减产背景下多数钢企选择低库存运行、按需采购,钢厂总库存延续下行且低于往年同期;十一长假临近,往年经验看来钢厂是要进行一番补库的,从而带动矿石需求,支撑盘面价格。但今年矿石价格延续弱势,叠加钢厂减产政策限制,钢厂补库意愿或将弱于往年。


    港口库存方面看,今年的累库周期开始明显早于往年,7月开始逐步累库且基本延续至今。由于需求端在限产扰动下受到明显压制,且后期大概率延续下行。即使供给端维持平稳的状态下,港口库存仍将持续累库,铁矿供需已趋于宽松格局。


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    总结:

    本周澳巴发运整体回升,供给延续稳中有升态势。需求方面,多地粗钢产量平控和能耗双控政策双管齐下,样本铁水产量继续加速回落,对铁矿需求形成压制。但钢厂库存吃紧,存在刚需补库需求,低价必将刺激钢厂择机备货,但需要注意的是时间有限,向上空间也是有限的。减产趋严背景下预计铁矿宽松格局将延续,港口库存持续累积,矿价中长期持续承压,矿价短期出现阶段性反复,建议关注反弹抛空机会。


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