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    螺纹钢是时候抄底了吗?

    发布时间:2021-05-25 11:34:30     来源:中衍资讯
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    中衍期货投资咨询部
    投资咨询资格号:Z0012737
    作者:王鹤

    五月的钢材盘面价格走势可谓冰火两重天,火爆的原因简单总结一下是由于现实和预期共振的结果:现实层面,旺季需求预期兑现,下游企业集中补库,以及河北粗钢限产的范围扩大,并且趋于常态化。预期层面受到压减粗钢产量的牵引。做多情绪高涨,市场出现集体涨停的现象。基本面上,随着社融增速下行确认、地产端需求增量已近黄昏,需求最好的时间正在逐步过去。而供给收紧仍停留在预期阶段。在多重因素综合作用下,钢价延续大幅回落。


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    那么本次回调结束了吗?


    需求端:

    需求有边际走弱的趋势,但是在政策不急转的背景下,终端需求仍然存在一定的韧性。随着夏季的来临,南方多雨的天气,以及新开工率的下行,需求的淡季正在来的路上,需求最好的时候窗口已经过去,边际转弱是大概率事件。螺纹表观消费量环比回落,但从往年同期来看,仍保持在较高水平。建材成交量继续回落,一方面是投机性需求减弱,另一方面是由于近期南方及华东降雨增多,成交受限。逐渐步入传统淡季,需求将延续季节性走弱。


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    数据来源:WIND


    供给端:

    就像文章开始的时候说的,前期的上涨受益于在碳达峰、碳中和的大背景下会压减粗钢产量的预期。但是从现实角度看,1-4月份我国粗钢产量高达3.75亿吨,相较于去年同期高出5510万吨,仅仅是要求全年粗钢产量同比2020年不增加,也会使下半年粗钢供需产生巨大缺口,这与最新的保供给、稳定物价的宏观政策目标相悖。所以近期市场对于粗钢供给收紧的担忧有所缓解。钢材的供给仍有扩大的可能。


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    总的来说:

    传统的淡季即将来临,弱势有望延续。在全球通胀预期走强的前提下,货币政策将逐步回归常态。需求端,1-4月的新开工下行将对后期地产端用钢需求造成一定的下行预期。随着雨季来临,建筑业施工转入淡季,季节性因素叠加新开工走弱的影响,终端需求有持续转弱的预期。供给端短期看,压减粗钢产量政策或将放缓。减产政策出台大概率会滞后于市场之前的预期,在较高利润水平下,钢企生产积极性或将持续,供给端压力有继续扩大的可能。所以本轮回调或许会进一步延续,淡季来临后,钢价会需要更长一段时间震荡企稳。继续关注近期的政策变化,顺势而为。


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