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作者：卢旭

3月23日棕榈油9月合约反弹至7490元/吨后行情开始调整， 3月31日棕榈油下调至6526元/吨，后经短期震荡，再度反弹至7160元/吨高位遇阻回落。棕榈油未来行情究竟怎么走？是近期大家比较关心问题。在此，我们简要来分析一下。

目前，马来西亚棕榈油处于增产季节， 上个月马来西亚月度出口数据显示马来西亚棕榈油出口量仅89万吨，环比大幅减少了5.5%，也对棕榈油市场构成一定的压力。

今年南美大豆虽因恶劣天气推迟上市，美国农业部调减阿根廷大豆产量调减至4700吨，但随着南美大豆收获进度加快，主产国运输状况改善， 4月份后南美大豆将陆续大量上市。3月美国农业部意外调减我国大豆国内压榨量100万吨，都对大豆市场构成一定的压力。

另外从前期美国大豆种植意向调查情况来看，预计2021/2022年度美国种植面积有可能增加8%左右，从面积增加情况来，将推测出今年美国大豆产量有可能大幅增加的可能。

根据美国农业部3月份月度供需分析报告，USDA预计巴西大豆产量仍将达到创纪录的1.34亿吨。此外美国农业部预计南美巴拉圭大豆产量2020/2021年度将达到1025万吨，南美大豆总产量数据变化将制约美豆进一步上涨。

目前多空焦点在于棕榈油基本面总体开始转空，未来基本面因素焦点仍可能会集中在马来西亚产量和出口量等方面。以及南美大豆产量的增与减。还有一个重要因素是，美国大豆播种面积的增加幅度对市场潜在的利空。

总之，虽然目前多空分歧仍存。但由于南美大豆集中上市期日益临近，全球大豆货源将逐渐充裕，对油脂市场构成潜在利空。棕榈油市场方面，近期周边市场油脂类走势来看，油脂价格均出现一定幅度回落。另外，近期国际原油价格也从高点回落，而欧美疫情仍然未得到较好控制，这些因素对棕榈油走势不利，预计近期棕榈价格或将继续承压。

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