近几日，螺纹钢期货市场行情整体仍然处在上涨的趋势中，但出现了上涨乏力的现象。市场看好后市的预期目前并没有改变，只是在等待着预期的兑现。

供给方面

长流程方面，产量近期持续高于往年同期水平，当前高炉即时利润转正，未来长流程产量或保持高位运行。短流程方面，由于利润可观，未来产量回升或较快。综合来看，短期供应端压力在逐渐累积。

供给端的不确定因素主要是粗钢产量控制政策。2月8日，工信部网站发布原材料工业司的《继续奋斗 勇往直前 开启钢铁行业高质量发展新征程》文章：“正研究制定去产量工作方案，实行产能产量双控政策，确保2021年全国粗钢产量同比下降”。而中钢协数据显示2月中旬，重点统计钢铁企业本旬平均日产粗钢228.24万吨，同比增长24.38%。重点关注后续官方的表态和政策变化。另外，为响应国家“碳达峰”和“碳中和”的号召，在能耗双控大背景下，后续出台的政策将继续收紧，对盘面的影响也将越来越大，值得充分关注。

需求方面

在投机性需求的支持下，建材成交的表现偏强。截至2月26日，建筑钢材成交量8.80万吨，周均成交9.67万吨，较2019年和2020年农历同期均高，可见当前市场活跃度同比相对偏好。在节后终端需求未完全恢复的背景下，钢材表观消费季节性走弱，但仍然略高于去年同期水平，关注近期的需求兑现情况。

库存方面

节后第1周库存大幅增加306万吨，目前项目开工、企业复产增多需求回升，但供给高增长以及天气或对需求回升有影响，累库幅度与往年同期水平相比偏高，对钢价构成隐忧。按照季节性规律，春节后第3周一般为库存高点，节后第4周将进入去库阶段，因此当前进入一个较为重要的时间节点，关注库存变化情况。

总结

供应方面，随着长流程炼钢利润恢复，短期内高炉生产积极性仍较强，而短流程方面利润较高，峰电利润持续打开，电炉复产将较快，因此供应端压力逐渐累积。需求方面，本周表观消费数据偏弱，总库存累库幅度相较往年偏高，需求表现略不及预期。

螺纹库存一般在节后四周迎来去库拐点，当前进入较为重要的时间节点，目前供应端压力在累积，需求释放速度相对较慢，累库幅度偏高。高库存背景下，全球风险资产下跌，美债利率持续升高，金融属性不利行情继续上涨，造成上涨乏力现象，但是较强的需求预期仍将支撑期价，随着真实需求兑现，钢价不排除会继续震荡偏强走势。

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