近期，国际市场马来西亚棕榈油走势十分强劲。主要有几方主要原因，一、马来西亚产量和库存均大幅下降。二、受美国大豆库存大幅下降，以及阿根廷港口罢工影响，美盘大豆、豆油双双突破新高。三、拉尼娜现象的影响，对南美未来大豆供应担忧加剧。四、近期全球第一大棕榈油进口国印度削减进口关税等。受外盘带动国内棕榈油价格总体维持强势。

国内方面，中国国内疫情平稳，经济保持稳定向好态势，餐饮、旅游消费由负转正，预计未来我国油脂消费前景乐观。数据显示，预计今年中国棕榈油进口量将高于去年671.9万吨进口量，至690万吨。

今年4月份棕榈油价格震荡趋升，主要是随着中国疫情管控得当，油脂需求逐步回升，带动国内棕榈有库存大幅下降。从我们跟踪的库存数据来看：今年年初，我国棕榈油库存维持在90万吨的高位。受疫情影响，我国餐饮和旅游消费大幅下降。至2月18日我国棕榈油库存累增至94.8万吨。4月中旬，随着国内疫情逐步控制，消费提升后国内棕榈油库存下降至67万吨左右。6月中旬，棕油库存继续走低至36万吨。国庆节之后，库存更是大幅下降至30万吨。截止目前棕榈油库存维持在57.81万吨的相对低位，库存虽然比前期有所回升，但与去年同期74万吨左右库存相比，仍出现了显著下降。从国内2020年库存变化图来看，相比今年年初库存，棕榈油库存大幅下降了40%左右。总体来看，我国棕榈油目前库存保持较低水平，对国内现货价格构成较强支撑。

今年，美国大豆库存大幅走低。12月份美国农业部大幅调低其大豆结转库存。USDA报告数据总体利多，加之预测2020/2021年度南美大豆产量减少。CBOT大豆应声而起，一路走高。12月17日CBOT大豆期价大举突破1200美分重要技术阻力位；12月29日收于1290美分附近。预计明年1月美国结转库存继续下调的可能性很大，CBOT大豆价格或许继续保持高位，不排除有再次大幅走高的可能。这将进一步提高进口大豆采购成本，带动国内豆类和油脂价格保持强劲势头。

从棕榈油最大的进口国印度来看，印度今年库存下降明显至18.6万吨，处于近10年的最低水平。因此为了鼓励棕榈油进口，近期印度政府决定大幅下调棕榈油进口关税，预计2020年全年印度棕榈油进口总量将大幅提高至870万吨。这将进一步加剧使马来西亚库存紧张程度，预计12月马来西亚棕榈油库存将继续下降至150万吨下方水平，明年一季度马来西亚库存或许降至130万吨左右。印度进口关税的刺激政策，将促使马来西亚棕榈油价格继续保持坚挺。

截止目前，我国大豆库存连续11周的下降，截至12月28日我国豆油库存已下降至100.28万吨左右。菜油库存保持在20万吨左右低位。三大油脂库存总的库存依旧处于多年低位。目前中加关系依旧紧张，菜籽进口数量有限，库存保持低位。进口大豆方面，近期大豆出口国俄罗斯宣布提高大豆出口关税至30%，这无疑是提高了我国进口俄罗斯大豆成本。

总体来看，国际、国内棕榈油基本面数据总体依旧强劲。目前，全球新冠疫苗陆续推出，全球二次疫情加剧之势将有可能缓解，这将对全球经济恢复信心和未来全球油脂消费将带来潜在利好。

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编辑：小超

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