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    基础知识

    【郑州商品交易所】棉花一号品种介绍...

    发布时间:2016-04-21     来源:中衍期货


    交易品种

    棉花

    交易单位

    5/手(公定重量)

    报价单位

    (人民币)/

    最小变动价位

    5/

    每日价格最大波动限制

    上一交易日结算价±4% 及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定

    合约交割月份

    1357911

    交易时间

    星期一至星期五(北京时间 法定节假日除外):

    上午:9:00—11:30 下午:1:30—3:00

    最后交易日

    合约交割月份的第10个交易日

    最后交割日

    合约交割月份的第12个交易日

    交割品级

    基准交割品:符合GB1103.1-2012《棉花 1部分:锯齿加工细绒棉》规定的3128B级,且长度整齐度为U3档,断裂比强度为S3档,轧工质量为P2档的国产棉花。替代品详见交易所交割细则。替代品升贴水见交易所公告

    交割地点

    交易所指定棉花交割仓库

    最低交易保证金

    合约价值的5

    交割方式

    实物交割

    交易代码

    CF

    上市交易所

    郑州商品交易所




    1 品种概况 

    1.1 棉花的生长特性 
           棉花原产于热带、亚热带地区,是一种多年生、短日照作物。经长期人工选择和培育,逐渐北移到温带,演变为一年生作物。春季(或初夏)播种,当年现蕾、开花、结实,完成生育周期,到冬季严寒来临时,生命终止。棉花喜热、好光、耐旱、忌渍,适宜于在疏松深厚土壤中种植,在其生长发育过程中,只要有充足的温度、光照、水肥条件等,就象多年生植物一样,可不断地长枝、长叶、现蕾、开花、结铃,持续生长发育,具有无限生长性和较强的再生能力。在棉花的一生中,温度对它的生长发育、产量及产品质量的形成影响很大。除温度外,棉花对光照非常敏感,比较耐干旱,怕水涝。棉花生长历经春、夏、秋、冬四个季节,春分到立冬16个节气(从四月中下旬至十一月中旬左右),一生可以划分为播种期、苗期、蕾期、花铃期和吐絮期5个阶段。相对于其他农产品来讲,棉花生长期较长,受自然因素的影响较大。 
    1.2 棉花的分类 
          棉花为锦葵目棉属,棉属有四个栽培棉种组成,即亚洲棉、非洲棉、陆地棉(又叫细绒棉)、海岛棉(又叫长绒棉),我国不是棉花原产地,棉种是由国外引进的。我国植棉大约有2000年的历史。但到20世纪50年代末,陆地棉成为我国的主要品种。其次是长绒棉,长绒棉纤维较长,在我国新疆地区有一定产量。 
    1.3 棉纤维品质构成 
           棉纤维是由受精胚珠的表皮细胞经伸长、加厚而成的种子纤维,不同于一般的韧皮纤维。棉纤维以纤维素为主,占干重的93-95%,其余为纤维的伴生物。由于棉纤维具有许多优良经济性状,使之成为最主要的纺织工业原料。 
            1、长度。目前国内主要棉区生产的陆地棉及海岛棉品种的纤维长度,分别以25-31毫米及33 -39毫米居多。棉纤维的长度是指纤维伸直后两端间的长度,以毫米表示。 棉纤维的长度有很大差异,最长的纤维可达75毫米,最短的仅1毫米,一般细绒棉的纤维长度在25-33毫米,长绒棉多在33毫米以上。 不同品种、不同棉株、不同棉铃上的棉纤维长度有很大差别,即使同一棉铃不同瓣位的棉子间,甚至同一棉子的不同子位上,其纤维长度也有差异。一般来说,棉株下部棉铃的纤维较短,中部棉铃的纤维较长,上部棉铃的纤维长度介乎二者之间;同一棉铃中,以每瓣子棉的中部棉子上着生的纤维较长。棉纤维长度是纤维品质中最重要的指标之一,与纺纱质量关系十分密切,当其他品质相同时,纤维愈长,其纺纱支数愈高。支数的计算,是在公定回潮率条件下(8.5%),每一公斤棉纱的长度为若干米时,即为若干公支,纱越细,支数越高。纺纱支数愈高,可纺号数愈小,强度愈大。 
           2、长度整齐度。纤维长度对成纱品质所起作用也受其整齐度的影响,一般纤维愈整齐,短纤维含量愈低,成纱表面越光洁,纱的强度提高。 
           3、纤维细度。纤维细度与成纱的强度密切相关,纺同样粗细的纱,用细度较细的成熟纤维时,因纱内所含的纤维根数多,纤维间接触面较大,抱合较紧,其成纱强度较高。同时细纤维还适于纺较细的纱支。但细度也不是越细越好,太细的纤维,在加工过程中较易折断,也容易产生棉结。 
           4、纤维强度。指拉伸一根或一束纤维在即将断裂时所能承受的最大负荷,一般以克或克/毫克或磅/毫克表示,单纤维强度因种或品种不同而异,一般细绒棉多在3.5-5.0克之间,长绒棉纤维结构致密,强度可达4.5-6.0克。 
            5、纤维成熟度。棉纤维成熟度是指纤维细胞壁加厚的程度,细胞壁愈厚,其成熟度愈高,纤维转曲多,强度高,弹性强,色泽好,相对的成纱质量也高;成熟度低的纤维,各项经济性状均差,但过熟纤维也不理想,纤维太粗,转曲也少,成纱强度反而不高。 
    1.4 棉花的分类、加工与检验 
           1、分类。根据棉花物理形态的不同,分为籽棉和皮棉。棉农从棉棵上摘下的棉花叫籽棉,籽棉经过去籽加工后的棉花叫皮棉,通常所说的棉花产量,一般指的是皮棉产量。根据加工用机械的不同,棉花分为锯齿棉和皮辊棉。锯齿轧花机加工出来的皮棉叫锯齿棉;皮辊轧花机加工出来的皮棉叫皮辊棉。皮辊棉生产效率低,加工出的棉花杂质含量高,但对棉纤维无损伤,纤维相对较长;锯齿轧花机加工出来的皮棉杂质含量低,工作效率高,但对棉花纤维有一定的损伤。目前细绒棉基本上都是锯齿棉,长绒棉一般为皮辊棉。 
            2、加工。一般用衣分来表示籽棉加工成皮棉的比例,正常年份,衣分为36-40,也就是100斤籽棉能够加工出36-40斤皮棉。皮棉不能散放,必须经打包机打成符合国家标准的棉包。我国标准皮棉包装有二种包型:85公斤/包(±5公斤)、200公斤/包(±10公斤),但以85公斤居多。 
           3、检验。我国棉花的质量检验是按照国家标准GB1103-1999进行的。根据棉花的成熟程度、色泽特征、轧工质量这三个条件把棉花划分为1至7级及等外棉。根据棉纤维的长度划分有长度级,以1毫米为级距,把棉花纤维分成25-31毫米七个长度级。 
           棉花检验分感官检验和仪器检验。由于目前我国的棉检仪器主要是测试棉花的一些物理指标,如棉纤维的强度、马克隆值等,还没有完全符合我国国情的棉花定级仪器,因此国标规定,棉花定级以感官检验为主、仪器检验为辅。棉花检验和仲裁单位是国家各级纤维检验局(所),棉花的进出口检验由各省(市)商品检验局负责。 
    1.5 棉花的分级 
          棉花分级是为了在棉花收购、加工、储存、销售环节中确定棉花质量,衡量棉花使用价值和市场价格必不可少的手段,能够充分合理利用资源,满足生产和消费的需要。 
          棉花等级由两部分组成:一是品级分级,二是长度分级。 
          1、品级分级。一般来说,棉花品级分级是对照实物标准(标样)进行的,这是分级的基础,同时辅助于其它一些措施,如用手扯、手感来体验棉花的成熟度和强度,看色泽特征和轧工质量,依据上述各项指标的综合情况为棉花定级,国标规定,三级为品级标准级。 
          2、长度分级。长度分级用手扯尺量法进行,手扯纤维得到棉花的主体长度(一束纤维中含量最多的一组纤维的长度),用专用标尺测量棉束,得出棉花纤维的长度。各长度值均为保证长度,也就是说,25毫米表示棉花纤维长度为25.0-25.9毫米,26毫米表示棉花纤维长度为26.0-26.9毫米,以此类推。同时国标还规定,28毫米为长度标准级;五级棉花长度大于27毫米,按27毫米计;六、七级棉花长度均按25毫米计。 
          品级分级与长度分级组合,可将棉花分为33个等级,构成棉花的等级序列。如国标规定的标准品是328,即表示品级为3级,长度为28.0-28.9毫米的棉花。 
          3、马克隆值分级。马克隆值分三个级,即A、B、C级,B级为马克隆值标准级(见下表) 。 
          GB1103-1999规定328B细绒白棉为标准等级,即品级三级,长度28毫米,马克隆值B级的细绒白棉。 
    1.6 棉花储存及保管 
          棉花一般存放在专业的棉花储备库内,目前国内的棉花储备库房有砖混仓和钢板仓两种。储存库要求交通便利、防火、通风、防潮、防霉变等,特别是防火,棉花储备库都是特级防火单位。一般来说棉花应库内堆垛存放,库外存放要盖苫布。棉垛下要打好垫基(枕木或石块),堆垛时包应平放,上下层交叉压缝。垛与垛之间应留出必要的通道。 
          棉花库区要设立气象观测百叶箱,每栋库房都要配备温湿度计。保管员应每天查库,测量温湿度,并做好记录。根据天气的变化和库内外温湿度差异,应适时采取通风散湿或关闭仓库等措施。一般库内温度应保持在30℃以下,最高不得超过35℃,相对湿度不得超过70%,保管中的棉花含水率不得超过10%。 
          棉花在正常的储存条件下,保质期较长,但由于棉花内含有一定的水份,在高温的情况下,尤其是温度超过35℃时,颜色可能会发生变化,出现自然变异,进而影响到棉花的品级。据有经验的棉花仓库保管员分析,棉花的自然变异呈"S"形,即开始变异较慢,中间一段时间变异较快,过了一定时间以后,其变异速度又变缓。一般来说,符合国标规定水份的(含潮率不超过10.5%)新棉花放置在正常保管的仓库内,夏热高温前一般不会发生自然变异,但夏天来临后,由于温度升高、湿度增大等原因,可能会引起棉花自然变异,使新棉花在一个棉花年度内平均下降一个等级,并且品级越高,越稳定,品级越低,质量越不稳定,越容易发生自然变异。 
    2 供给与需求 
    2.1 世界棉花生产、消费和贸易 
          世界棉花生产有着悠久的历史,积累了丰富的种植经验。由于近代科学技术突飞猛进,育种技术和种植工艺的革命,极大地推动了世界棉花生产。目前世界上种植棉花的国家约有60多个,分布在亚洲、非洲、美洲、欧洲和大洋洲,产棉区域大都在北纬40度至南纬30度之间的广阔地带。 
          近几年来,虽然棉花主产国年距间棉花产量变化较大,但国际棉花总产量相对比较稳定,基本在1900万吨左右。棉花作为一种生活必需品,除了棉花生产国消费棉花外,其它不产棉花的国家也要消费棉花,其所需求的棉花必须从国际棉花市场去获取,甚至一些产棉国由于同时也是消费棉花的大国,需要从国际市场进口棉花,这就形成了产棉国与非产棉国之间、产棉国之间的供求和调剂关系,形成世界进出口棉花市场的选购和推销之间的棉花贸易。总的来说,世界棉花的绝大部分贸易量集中在少数大国之间,出口棉花最多的五个国家和地区依次是美国、乌兹别克斯坦、西非、澳大利亚和希腊,合计出口量约占世界出口总量的65%,其中美国的出口量占世界出口总量的20%左右。进口棉花较多的国家和地区分别是印度尼西亚、墨西哥、土耳其、巴西、朝鲜、台湾和俄罗斯等。1999年印度、意大利和日本也均有一定的进口量。新中国成立以来一直是棉花净进口国,但从1983年起中国开始出口棉花,1988年又恢复进口棉花,1995年以后,中国的棉花进出口量均较小,从总量上看基本相当。 
    2.2 我国棉花生产、消费和贸易 
    2.2.1 我国棉花产区分布 
          我国适宜种值棉花的区域广泛,棉区范围大致在北纬18-46度,东经76-124度之间,即南起海南岛,北抵新疆的玛纳斯垦区,东起台湾省、长江三角洲沿海地带和辽河流域,西至新疆塔里木盆地西缘,全国除西藏、青海、内蒙古、黑龙江、吉林等少数省(自治区)外,都能种植棉花。2001年棉花产量在20万吨以上的省有:新疆(145.8万吨)、河南(82.8万吨)、山东(78.1万吨)、江苏(46.1万吨)、河北40.9万吨)、湖北(37.4万吨)和安徽(35.7万吨)。  
    2.2.2 供需矛盾 
          建国以来,我国棉花供求矛盾一直比较突出。20世纪80年代以前,由于生产条件落后,棉花单产水平较低,总产量基本在250万吨以下(1973年产量256.2万吨),由于产量较小,国内市场供不应求,年进口棉花量较大,1979年棉花进口量曾达91.89万吨。这一时期总体上处于供不应求状态。 
          80年以后,由于实行联产承包责任制,棉花生产的积极性被调动起来,产量迅速提高,到1984年,棉花产量创历史之最,达626万吨,而当时的消费能力只有300万吨左右,市场出现了相对过剩。85年以后,我国棉纺工业发展很快,到1989年,年棉花消费量达到400万吨左右,而同时棉花生产出现滑坡,89年棉花产量只有379万吨,当年棉花进口量达40万吨。90年代以来,棉花生产比较稳定,除了特殊年份的1993和1999年,其余年份棉花产量均在450万吨左右,基本能够满足生产经营的需要 
    2.2.3 国际贸易 
          我国是世界上最大的棉花生产和消费国,也是世界上有影响力的进口国,90年代初,我国棉纺工业发展较快,国内棉花供不应求,曾经大量进口棉花。1994年,我国采购棉花的举动曾经导致纽约棉花交易所棉花期货价格连涨七个停板。95年以后,棉花年产量比较稳定,受东南亚金融危机的影响,棉纺织品出口量下降,国内纺织用棉减少,因此进口量下降。2000年以来,纺织品出口形势好转,纺织用棉量增加,但由于国内棉花产量较大,库存较多 ,因此进口量并未大幅增加。 
          中国的棉花进口量当中,以美国陆地棉居多,其次为乌兹别克斯坦和澳大利亚。 
          1999年11月15日,中国和美国在北京签署了关于中国加入世界贸易组织的双边协议,中国承诺关税内进口配额为74.3万吨棉花,到2004年增加到89.4万吨。配额内的进口税为1%,超过额部分的税率由2000年的76%减至2004年的40%。每年配额中有 67%给予有权进行交易的非国有贸易公司。协议中还规定中国要取消棉花出口补贴,对国内棉花生产流通中的补贴也要逐步取消。 

    3 价格变动因素 
    3.1 供给 
          主要由三部分组成: 
          1、前期库存量 
          它是构成总供给量的重要部分,前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度,供应短缺价格上涨,供应充裕价格下降。 
          2、当期生产量 
          在充分研究棉花的播种面积,气候状况和生长条件,生产成本以及国家的农业政策等因素的变动情况后,对当期产量会有一个较合理的预测。 
          3、进口量 
          实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。因此,应尽可能及时了 
          解和掌握国际形势,价格水平,进口政策和进口量的变化。 
          另外,影响供给的一般因素还有:生产能力、生产商的总数、替代品的相对生产成本、社会风俗习惯以及国家宏观政策等。 
    3.2 需求 
          通常有国内消费量、出口量及期未结存量三部分组成: 
          1、国内消费量 
          它并不是一个固定不变的常数,受多种因素的影响而变化。主要有:消费者购买力的变化,人口增长及结构的变化,政府收入与就业政策等。 
          2、出口量 
          在产量一定的情况下,出口量的增加会减少国内市场的供应量;反之,出口减少会增加国内市场供应量。 
          3、期末结存量 
          这是分析棉花价格变化趋势最重要的数据之一。如果当年年底存货增加,则表示当年供应量大于需求量,价格就可能会下跌;反之,则上升。 
          影响需求的因素还有:消费者的购买力,消费者偏好,代用品的供求及价格,人口变动,商品结构变化及其它非价格因素等。 
          当然影响棉花价格的因素还有很多,如经济波动周期、金融货币因素(利率、汇率)、政治因素、政策因素、自然因素、投机和心理因素等,但这些因素最终都是通过供求影响价格的。 



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      (六)中国证监会视为合格投资者的其他情形。
      合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。资产管理计划投资于《管理办法》第三十七条第(五)项规定的非标准化资产的,接受单个合格投资者委托资金的金额不低于100万元。