欢迎访问中衍期货官方网站!
  • 登录/注册
  • 智能客服
  • 全国统一客服热线:4006881117
  • 投研中心

    投研中心
    热点文章
    您的位置: Home 投研中心 热点文章

    螺纹不盲目追涨

    发布时间:2020-12-11 09:10:43     来源:中衍资讯
    图片


    徐宪鹏  / Z0015934/ 

    螺纹本周走势强势,上涨5.98%。螺纹价格一方面受成本支撑,铁矿在12月上涨幅度较大,螺纹存在补涨需求;另一方面本周现货市场成交仍活跃,需求对价格有支撑。


    undefined


    展望后市,进入12月后建筑类钢材逐渐步入淡季,从采购量的旬度数据看,12月4日上海终端线螺采购量为23700吨,环比上周下降3100吨,已经出现峰值下降的迹象。在传统淡季12-2月之间,采购量会继续下滑,需求对价格的支撑会逐渐减弱。


    undefined


    11月下旬以来,2105合约从贴水2101合约240元,下跌到12月9日的20元附近,表明市场对明年3月以后的地产基建开工情况在近期逐渐乐观,距离5月仍有较长时间,地产受行业政策影响较大,一般而言市场会对远期不确定性给予远期合约贴水,05合约近半个月持续贴水降低,表明市场对未来的预期持续乐观,这个时候投资者应该谨防预期被真伪,应该更冷静的面对市场波动。


    我们也认同2021年,尤其是上半年,经济复苏是大概率事件,钢材市场需求会存在支撑,只是站在当前的时间点,我们怀疑市场对未来预期过于乐观,乐观情绪已经pricing,当前更应该对风险考虑多一点。2021年经济复苏会主要体现在制造业,包括制造业补库以及固定资产投资,在制造业内生复苏的背景下,国内基建发力的动力不足,地产融资政策很难放松,货币宽松也很难边际改善。在诸多风险点存在的情况下,应该对市场波动保持更多谨慎态度。


    供给层面则会对价格产生压力,尤其是当价格在4000元/吨以上的时候,产量会逐步释放。根据Mysteel调研数据,18家独立电弧炉建筑钢材平均成本3888元/吨,南方钢厂有一定利润,根据同花顺统计数据,电炉的产能利用率从10月底的57.9上升到12月初的60.94。在价格走高的情况下,产量压力亦会上升。从现有数据来讲,盈利企业比率,大中小企业分别达到94.87%,90.41%,54.90%,基本都是近几年的高点,在盈利企业数目增多的情况下,钢厂生产动力增加,供给方面对价格的压力会增大。


    undefined


    今年冬天的环保限产政策还没出台,按照近几年的发展趋势来讲,因为大企业的环保设备更先进,环保政策更有利于大企业,实际产量降低的数量在边际减小。


    综上分析,螺纹需求、对明年的需求预期以及成本对价格形成支撑,供给方面存在一定压力。05合约贴水快速缩窄,市场情绪过于乐观,尤其是本月会出台冬季环保限产政策,亦存在不及预期的风险。当前价格高位的时候,做多收益风险比已经有限,不建议投资者盲目追涨。


    undefined

    更多研报详询客户经理 

    - END -

    编辑:小超


    关注中衍资讯公众号

    更多报告等你拿


    undefined

    △ 请认真阅读投资报告类 ☞ 《免责声明》

    微信公众号

    关注中衍资讯
    关注官方微信

    在线客服

    4006881117服务时间:8:30-17:00

    根据《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第三条规定:
    资产管理计划应当向合格投资者非公开募集。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承受能力,投资于单只资产管理计划不低于一定金额且符合下列条件的自然人、法人或者其他组织:
      (一)具有2年以上投资经历,且满足下列三项条件之一的自然人:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元;
      (二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位;
      (三)依法设立并接受国务院金融监督管理机构监管的机构,包括证券公司及其子公司、基金管理公司及其子公司、期货公司及其子公司、在中国证券投资基金业协会
    (以下简称证券投资基金业协会)登记的私募基金管理人、商业银行、金融资产投资公司、信托公司、保险公司、保险资产管理机构、财务公司及中国证监会认定的其他机构;
      (四)接受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品;
      (五)基本养老金、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);
      (六)中国证监会视为合格投资者的其他情形。
      合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。资产管理计划投资于《管理办法》第三十七条第(五)项规定的非标准化资产的,接受单个合格投资者委托资金的金额不低于100万元。