中衍期货投资咨询部

疫情防控精细化，对社会生产的影响逐渐弱化，市场整体宏观情绪好转。房地产融资支撑政策持续加码，对需求存在正向的带动作用。冬储临近，今年钢材需求同房地产市场均维持弱势，这导致下游贸易商主动冬储的意愿可能较弱，但为维系上下游关系贸易商依旧存在被动冬储的可能，这短期可以带动钢材的一波需求，预期今年冬储的整体需求量会低于往年，但仍对钢厂需求存在一定的刺激作用。

本周钢厂焦炭库存增加1.55%，虽增幅较小，但确实是近几周首次增加，钢厂或开始为冬储做准备。当然近期终端需求依旧偏弱，一方面房地产政策底部虽已出现，但短期颓势未改，另一方面淡季开工困难，需求偏弱。冬季燃煤量增加，空气质量较差，后期或存在限产行为，对焦炭需求形成弱预期。综合来看，冬储和房地产政策是近期的利好因素，而开工淡季和环保政策影响下的限产预期构成近期利空因素，在双方博弈下，钢厂或维持现有产能或略有增加，增幅总体受限，预期减产可能告一段落，下周预期焦炭需求稳中略增。

蒙煤供给好转，甘其毛都口岸进口量再次超过800车，总体呈增长趋势。通过G20峰会我国和澳大利亚关系存在缓和的可能，后期需关注澳煤进口相关消息。国内疫情政策放缓，防控措施逐渐改变，运输改善对煤炭供给呈利好因素，焦煤供给总体呈增加趋势。

冬储临近，钢厂近期可能需要备货，有望带动双焦需求的提升，但今年冬储预期远低于往年，市场整体偏弱，贸易商累库的意愿不强。房地产相关政策持续作用为房地产市场注入信心，综合来看，下周钢厂减产节奏可能放缓，需求企稳。疫情防控政策的改变对焦煤运输起到正向作用，也有助于蒙煤的进口，焦煤供给总体呈增长预期。焦企持续亏损，生产积极性较差，对焦煤以按需采购为主，焦炭产量预期有限。综合来看，焦煤供给逐渐恢复，需求偏弱，盘面存在下跌的可能，建议择机布置空单。焦炭供给动力不足，但需求可能企稳，总体弱稳，建议短期观望为主。

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