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    下游采购放缓,焦煤焦炭预期回落

    发布时间:2022-10-24 08:31:15    

    中衍期货投资咨询部

    作者:徐宪鹏  |  投资咨询证号:Z0015934

    本周钢材社会去库而钢厂累库,目前,房地产市场依旧疲软,需求较弱;基建需求较强但资金回款较差,导致贸易商累库意愿减弱,短期可能以消耗现有库存为主,减少从钢厂的采购。接近十月底,金九银十不及预期,从本周库存数据来看,钢厂、焦企均以消耗现有库存为主,对原料的采购意愿不强。

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    焦炭需求:



    焦炭终端需求中钢材占比较大,而钢材需求主要集中在房地产和基建,目前来看,房地产短期内需求疲软依旧,基建需求端表现较好,但资金回款偏慢,因此贸易商更愿意保持低库存。本周铁水产量首次出现下滑,铁水产量目前来看依旧处在阶段性高位,短期增产的可能性较小,下周预期延续需求弱势,铁水产量可能稳中略降,钢厂对焦炭的采购可能越发谨慎,焦炭需求逐步趋缓。

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    焦炭供给:



    本周焦企减产3.7%,下周仍有可能保持较大的减产幅度,一方面焦企亏损加剧,生产积极性下降,本身存在减产动力,另一方面下游需求减弱,短期采购可能偏谨慎,低需求无法拉动供给增加,综合来看,下周焦企可能延续减产节奏,钢厂也可能以消耗自有库存为主。

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    焦炭库存:



    焦炭库存再次降至去年同期水平。短期来看,需求再次表现为弱现实弱预期,这意味着整个产业链可能都专注于消耗自有库存,贸易商对钢厂钢材的采购减少,导致钢厂生产减弱,进而对燃料焦炭的需求减弱,导致焦企的生产积极性减弱,焦企继续减产,焦炭库存持续走低,短期来看,库存仍有下跌区间,下周延续低库存可能性较大。

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    焦煤供给:



    供给端的干扰因素主要是限产和疫情,随着会议结束限产的影响可能逐步减弱;疫情的影响依旧存在,下周大秦铁路为期25天的检修可能结束,运输阻力可能减少,但受本轮疫情影响,大秦线机车司机、乘务员短缺,火车运力受到影响。山西目前公布的静默期延续至10月24号,需继续关注后续疫情防控的进度。进口方面,策克口岸日均通关车数接近340车,满都拉口岸超过310车,甘其毛都口岸受疫情的影响依旧较大,目前监管区持续累库,各煤种有价无市。下周预期焦煤供给依旧偏紧,但紧张程度较本周可能略微缓和。


    焦煤库存:



    本周钢厂、焦企和港口均表现为去库,只有矿山企业出现累库,说明下游的采购积极性偏弱,目前煤炭的供给确定偏紧张,但下游的采购更加疲软。基于煤价高企,需求疲软的局面,下游企业采购偏谨慎,多数更愿意维持低库存,随着铁水产量的逐渐下滑,燃料需求逐步减弱,对焦煤价格支撑可能变弱,下周焦企和钢厂仍维持低库存的可能性较大,矿山企业储存空间有限,可能继续减产,综合来看,预期下周焦煤库存继续低位运行。

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    未来展望:



    焦煤焦炭短期呈现供需双弱局面。供给端,限产和疫情对煤炭产量和运输均产生了较大影响,导致煤炭供给紧张,但下周限产的影响可能进一步削弱,而疫情的影响仍需持续观察,综合来看,供给仍然紧张,但紧张程度可能趋缓。需求端,房地产市场依旧疲软,对钢材需求有限,基建对钢材的需求较强,但回款问题导致贸易商不愿意累库,短期以消耗自有库存为主,对钢厂的采购较少,进而导致钢厂减产,对燃料焦煤焦炭的需求减弱,随着气温回落,停工增加,需求有进一步减弱的可能。综合来看,双焦供给虽弱但在逐渐好转,需求弱势持续且存在继续走弱的可能,因此,建议焦煤焦炭空单继续持有。

    相关股票合约如下,请多加关注行情变化,控制好持仓!

    焦煤相关

    焦炭相关

    山西焦煤
    000983

    华阳股份

    600348

    安泰集团

    600408

    金能科技

    603113

    潞安环能

    601699

    冀中能源

    000937

    云煤能源

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    美锦能源

    000723

    淮北矿业

    600985

    兰花科创

    600123

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    600725

    陕西黑猫

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    平煤股份

    601666

    盘江股份

    600395

    泰隆

    601011

    山西焦化

    600740


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